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三季报业绩符合预期，“互联网+医疗健康”加速推进总结

核心内容

公司发布2018年三季报，前三季度实现营业收入9.25亿元，同比增长34.19%；归属于上市公司股东净利润1.93亿元，同比增长44.12%。其中，第三季度单季度营收3.78亿元，同比增长40.56%；归母净利润7385.51万元，同比增长65.96%。三季报归母净利润接近业绩预告中值，业绩表现符合市场预期。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司业绩持续增长，特别是第三季度单季度业绩增长显著，显示出业务扩张和盈利能力的提升。
• 行业景气度上升：我国医疗信息化行业持续增长，预计到2020年市场规模将达430亿元，2021年互联网医疗增值服务收入预计达560亿元，行业前景广阔。
• 业务推进迅速：公司业务（订单、实施推进等）保持快速增长，预收账款较年初增长32.02%，显示客户订单和业务推进的积极态势。
• 合作拓展：公司与蚂蚁金服合作，推动“互联网+医疗健康”发展，已在多地医疗机构接入支付宝移动支付功能和相关服务，并启动商保数字化理赔平台试点。
• 产品布局完善：公司已形成覆盖诊疗全流程的互联网医院产品，并拓展至医联体、医疗集团和区域市场，形成大健康产业全面布局。

关键信息

财务表现

• 收入与利润：2018年前三季度营收9.25亿元，净利润1.93亿元，同比增长分别为34.19%和44.12%。
• EPS预测：预计2018-2020年EPS分别为0.20、0.25、0.33元，维持“推荐”评级。
• 财务指标：
  • 毛利率保持稳定，2018年为52.4%。
  • 净利率逐年提升，2018年为20.3%。
  • ROE（净资产收益率）从2016年的21.8%提升至2020年的14.3%。

预收账款与政府补助

• 预收账款较年初增长32.02%，显示业务增长和客户订单的稳定性。
• 收到的政府补助同比增长31.81%，提升公司其他收益。

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司传统业务与创新业务双轮驱动，未来成长可期，维持“推荐”评级。
• 风险提示：业务进展和业绩不达预期、政策风险、竞争加剧。

财务摘要与估值指标

投资评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数）。
• 公司评级：推荐（未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）。

联系信息

• 分析师：田杰华（S0280517050001）、刘航（S0280118020016）、孙业亮（S0280118080011）。
• 联系方式：
  • 田杰华：tianjiehua@xsdzq.cn
  • 刘航：liuhang1@xsdzq.cn
  • 孙业亮：sunyeliang@xsdzq.cn

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