20180701-中航证券-非银金融行业周报_股票质押风险可控_保险专项核查收官_18页_1mb_1mb

报告摘要

非银金融行业周报总结

核心内容概览

行业分类：非银金融行业
报告日期：2018年7月1日
分析师：赵律
研究助理：胡江
推荐评级：中性
联系方式：电话：010-59562480；邮箱：huj@avicsec.com

市场表现回顾

非银金融行业涨幅排名

本周（2018.06.25-2018.06.29）非银金融板块下跌1.31%，跑赢沪深300指数1.40个百分点，在28个申万一级行业中排第20。
子板块表现：
- 券商上涨1.69%
- 保险下跌4.14%
- 多元金融下跌0.17%

个股表现

涨幅居前：
- 方正证券（+6.36%）
- 西部证券（+6.19%）
- 中国银河（+5.45%）
- 国金证券（+5.02%）
- 国信证券（+4.48%）
跌幅居前：
- 宝德股份（-26.07%）
- 中国太保（-6.54%）
- 中国平安（-4.08%）
- 哈投股份（-3.85%）
- 新华保险（-3.83%）

行业重点数据

证券业

经纪业务：
- 6月最后一周日均成交额3216亿元，环比下跌12.85%，同比下跌9.56%
- 上半年总成交额较去年同期基本持平
投行业务：
- 6月股权融资合计792亿元，IPO募资404亿元，增发募资353亿元
- 上半年IPO、增发融资规模同比分别下滑26.40%和45.56%
融资融券：
- 截至6月29日，两融余额合计9194亿元，较上周减少61亿元
- 日均余额差值较上周减少126亿元
股票质押：
- 年初以来券商口径股票质押股数合计582亿股，较去年同期减少28.03%
- 对应参考市值6312亿元，较上周新增425亿元，较去年同期减少40.25%
资管业务：
- 2018Q1券商资管规模16.12万亿元，较2017年底下降4.53%
- 行业集合资管计划净值合计1.98万亿元，广发、中信、华泰规模位列前三

保险业

原保费收入：
- 1-4月全行业原保险保费收入16585.42亿元，同比下降7.84%
- 产险业务原保险保费收入3630.87亿元，同比增长13.87%
- 寿险业务原保险保费收入10567.22亿元，同比下降16.05%
- 健康险业务原保险保费收入2029.23亿元，同比增长6.02%
- 意外险业务原保险保费收入358.11亿元，同比增长16.97%
保险资金配置：
- 1-4月保险公司资金运用余额154017亿元，同比增长8.83%，较年初增长3.22%
- 银行存款占比13.32%，债券占比35.12%，股票和证券投资基金占比12.19%，其他投资占比39.37%

行业动态

证券业

证监会发布《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》，加强行业监管。
股权质押融资风险总体可控，对二级市场短期影响有限。
证监会副主席方星海表示A股纳入MSCI因子可扩大至15%至20%，以吸引更多境外资金。

保险业

银保监会发布代理、公估业务文件，落实保险业对外开放。
“19号文”专项核查收官，部分人身险产品面临升级，但总体影响有限。
银保监会发布险资运用监管函，6家公司被通报。

核心观点

证券业

券商板块在非银整体下跌中跑赢大盘4.4个百分点，市场整体形势仍不乐观。
两融余额持续走低，陆港通北向资金连续两周净流出。
当前券商整体PB在1.2左右，存在低估概率。
下半年在海外增量资金进场、试点创新企业加快上市、场外业务松绑等利好催化下，券商业绩有望复苏，估值将回归合理区间。
个股建议关注中信证券、华泰证券等头部券商。

保险业

四大上市险企合计保费收入增速趋于稳定，主要得益于寿险业务回暖。
“19号文”专项核查收官，部分人身险产品升级，对销售影响可控。
外资进入保险行业有助于提升专业能力和服务水平。
个股建议关注中国平安等险企龙头。

风险提示

外围突发事件
监管趋严
保费收入不及预期

上市公司业绩汇总

2017年业绩

保险行业：
- 中国平安：营收8908.82亿元，同比+25.04%，归母净利890.88亿元，同比+42.78%
- 中国人寿：营收6531.95亿元，同比+18.81%，归母净利322.53亿元，同比+68.63%
- 中国太保：营收3198.09亿元，同比+19.76%，归母净利146.62亿元，同比+21.61%
- 新华保险：营收1441.32亿元，同比-1.40%，归母净利53.83亿元，同比+8.92%
- 西水股份：营收302.46亿元，同比-1.11%，归母净利23.95亿元，同比+6553.82%
券商行业：
- 中信证券：营收432.92亿元，同比+13.92%，归母净利114.33亿元，同比+10.30%
- 国泰君安：营收238.04亿元，同比-7.61%，归母净利98.82亿元，同比+0.41%
- 华泰证券：营收211.09亿元，同比+24.71%，归母净利92.77亿元，同比+47.94%
- 海通证券：营收282.22亿元，同比+0.75%，归母净利86.18亿元，同比+7.15%
- 广发证券：营收119.24亿元，同比-6.47%，归母净利45.75亿元，同比+0.41%
- 中国银河：营收59.53亿元，同比-23.28%，归母净利14.53亿元，同比-43.45%
- 东方证券：营收43.91亿元，同比-6.01%，归母净利12.01亿元，同比-7.49%
- 西部证券：营收31.70亿元，同比-6.93%，归母净利7.52亿元，同比-33.11%
- 国金证券：营收26.59亿元，同比-30.73%，归母净利3.76亿元，同比-63.00%
- 哈投股份：营收25.61亿元，同比+7.53%，归母净利3.58亿元，同比+4.57%

2018年一季度业绩

保险行业：
- 中国平安：营收3104.52亿元，同比+16.82%，归母净利257.02亿元，同比+11.49%
- 中国人寿：营收2648.92亿元，同比-2.52%，归母净利135.18亿元，同比+119.84%
- 中国太保：营收1244.38亿元，同比+14.79%，归母净利37.51亿元，同比+87.55%
- 新华保险：营收461.59亿元，同比+3.51%，归母净利26.09亿元，同比+42.02%
- 天茂集团：营收157.94亿元，同比-34.03%，归母净利3.38亿元，同比+207.48%
券商行业：
- 中信证券：营收97.12亿元，同比+12.74%，归母净利26.90亿元，同比+16.91%
- 国泰君安：营收62.45亿元，同比+11.78%，归母净利22.59亿元，同比-11.71%
- 华泰证券：营收42.90亿元，同比+13.35%，归母净利19.03亿元，同比+43.07%
- 海通证券：营收57.05亿元，同比-11.45%，归母净利17.32亿元，同比-22.68%
- 广发证券：营收38.64亿元，同比-21.34%，归母净利15.26亿元，同比-28.63%
- 招商证券：营收26.22亿元，同比-7.17%，归母净利10.92亿元，同比-20.57%
- 中国银河：营收26.18亿元，同比-11.69%，归母净利10.14亿元，同比-9.22%
- 申万宏源：营收28.80亿元，同比+1.94%，归母净利9.93亿元，同比+2.18%
- 国信证券：营收23.37亿元，同比-10.18%，归母净利7.39亿元，同比-28.97%
- 光大证券：营收19.44亿元，同比-8.67%，归母净利4.36亿元，同比-48.34%
- 国投资本：营收16.43亿元，同比-15.07%，归母净利1.62亿元，同比-10.71%
- 财通证券：营收13.74亿元，同比+14.14%，归母净利2.87亿元，同比-17.72%
- 长江证券：营收12.95亿元，同比-2.26%，归母净利3.17亿元，同比-21.81%
- 方正证券：营收12.81亿元，同比-0.30%，归母净利1.11亿元，同比-38.61%
- 国金证券：营收12.66亿元，同比-15.07%，归母净利0.92亿元，同比-10.71%
- 西南证券：营收11.22亿元，同比-18.33%，归母净利0.86亿元，同比+4.21%
- 浙商证券：营收10.71亿元，同比-19.94%，归母净利0.80亿元，同比-24.22%
- 国元证券：营收9.31亿元，同比-20.43%，归母净利1.66亿元，同比-31.21%
- 西部证券：营收8.24亿元，同比-15.71%，归母净利0.59亿元，同比-81.05%
- 华安证券：营收6.01亿元，同比-15.71%，归母净利0.37亿元，同比-48.83%
- 国海证券：营收4.31亿元，同比-23.66%，归母净利0.65亿元，同比-36.24%
- 东北证券：营收4.22亿元，同比-11.27%，归母净利0.69亿元，同比-31.26%
- 越秀金控：营收3.39亿元，同比+112.54%，归母净利0.05亿元，同比+105.55%
- 中原证券：营收3.13亿元，同比-45.98%，归母净利-1.10亿元，同比-414.90%
- 山西证券：营收2.71亿元，同比+11.85%，归母净利1.22亿元，同比+3.52%
- 第一创业：营收2.49亿元，同比-18.33%，归母净利0.17亿元，同比+4.21%
- 宝硕股份：营收1.73亿元，同比-2.16%，归母净利-0.09亿元，同比-303.30%
- 东吴证券：营收1.29亿元，同比-15.71%，归母净利-0.03亿元，同比-9.98%
- 锦龙股份：营收1.16亿元，同比+9.87%，归母净利-0.05亿元，同比-71.66%
- 哈投股份：营收0.93亿元，同比+112.54%，归母净利0.05亿元，同比+105.55%
- 太平洋：营收0.88亿元，同比-0.72%，归母净利-0.03亿元，同比-303.30%
- 国盛金控：营收0.80亿元，同比+59.06%，归母净利-0.07亿元，同比-414.90%
多元金融行业：
- 中油资本：营收80.53亿元，同比+20.37%，归母净利19.35亿元，同比+34.15%
- 安信信托：营收15.90亿元，同比-2.66%，归母净利10.56亿元，同比+3.51%
- 中航资本：营收31.23亿元，同比+40.94%，归母净利7.92亿元，同比+49.06%
- 五矿资本：营收22.46亿元，同比-15.03%，归母净利5.43亿元，同比+24.64%
- 渤海金控：营收74.13亿元，同比-21.97%，归母净利5.42亿元，同比+35.34%
- 江苏租赁：营收6.01亿元，同比+4.78%，归母净利3.25亿元，同比+9.23%
- 东方财富：营收8.23亿元，同比+53.55%，归母净利3.01亿元，同比+199.48%
- 易见股份：营收45.24亿元，同比+59.48%，归母净利2.15亿元，同比+12.31%
- 爱建集团：营收4.61亿元，同比+16.15%，归母净利1.77亿元，同比+38.13%
- 经纬纺机：营收17.40亿元，同比-17.63%，归母净利1.34亿元，同比-50.84%
- 陕国投A：营收2.71亿元，同比+11.85%，归母净利1.22亿元，同比+3.52%
- 鲁信创投：营收0.46亿元，同比+5.42%，归母净利0.27亿元，同比+63.57%
- 新力金融：营收1.38亿元，同比-13.97%，归母净利0.18亿元，同比-9.98%
- 香溢融通：营收2.49亿元，同比-18.33%，归母净利0.17亿元，同比+4.21%
- 华铁科技：营收1.73亿元，同比+16.16%，归母净利0.16亿元，同比-29.69%
- 民生控股：营收0.16亿元，同比+3.97%，归母净利0.03亿元，同比-46.35%
- 宝德股份：营收1.29亿元，同比-2.16%，归母净利-0.09亿元，同比-303.30%

投资评级定义

个股评级：
- 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平
- 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若
- 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平
行业评级：
- 增持：预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长水平
- 中性：预计未来六个月行业增长与中国国民经济发展水平相若
- 减持：预计未来六个月行业增长低于中国国民经济增长水平