20220515-中航证券-非银行业周报（2022年第十七期）_科创板做市业务新规落地_保险资产配置范围拓宽_10页_797kb

非银行业周报（2022年第十七期）总结

核心内容

本报告为中航证券研究所发布的非银行业周报（2022年第十七期），由分析师薄晓旭撰写，主要分析了券商与保险行业的市场表现、政策动态及投资建议。

市场表现

• 非银行业指数：本周（2022.5.9-2022.5.13）上涨2.21%，行业排名21/31。
• 券商Ⅱ指数：上涨3.18%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，跑赢上证综指0.42个百分点。
• 保险Ⅱ指数：上涨0.28%，本周五出现反弹，上涨0.83%。
• 主要指数表现：
  • 上证综指：+2.76%
  • 深证成指：+3.24%
  • 创业板指：+5.04%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：国盛金控（+17.56%）、渤海租赁（+9.74%）、仁东控股（+9.06%）、湘财股份（+8.46%）、哈投股份（+6.87%）。
  • 跌幅前五：亚联发展（-14.58%）、中航产融（-9.32%）、吉艾科技（-3.33%）、ST熊猫（-1.09%）、红塔证券（-0.64%）。

主要观点

券商

• 政策利好：5月13日证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，标志着科创板做市商制度正式落地，有利于提升市场流动性，增强券商抗周期能力。
• 业务增量：做市业务将成为券商长期稳健的业务增长点，尤其利好资本实力强、风控和科技水平高的头部券商。
• 行业估值：当前券商板块市净率（PB）为1.25倍，处于历史最低水平，安全边际高，建议关注低估值龙头券商如中信证券。
• 市场情绪：受益于疫情防控得当和制造业复工复产，市场情绪有所回暖，券商板块跟随市场反弹。

保险

• 政策支持：银保监会发布多项政策，包括《关于保险资金投资有关金融产品的通知》和《保险资金委托投资管理办法》，拓宽了保险资产配置范围，有助于缓解资产端压力。
• 资产端压力：由于经济增速放缓和地产、城投等领域景气度未恢复，保险资产配置面临较大挑战。
• 负债端表现：
  • 2022年2月原保险保费收入为12961.4亿元，同比-2.03%。
  • 财产险业务原保费收入同比+9.83%，人身险业务原保费收入同比-3.98%。
• 投资收益：一季度五家上市险企投资净收益为908.03亿元，同比-42.86%。
• 板块估值：当前保险板块PB估值为1.03倍，低于2016年以来的10分位点，处于历史底部，安全边际高。

关键信息

行业动态

券商

• 政策更新：
  • 证监会发布科创板做市交易业务试点规定，明确准入条件、内部管控、风险监测监控等内容。
  • 中国证券业协会发布稳健薪酬制度指引，引导券商建立稳健薪酬体系。
  • 发布重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法，强化合规管理。
• 公司公告：
  • 东方证券完成A股配股，新增股份上市。
  • 国金证券非公开发行股票完成登记托管。
  • 中泰证券变更主要股东申请获证监会受理。
  • 广发证券完成A股股份回购计划。
  • 华林证券撤销8家分支机构。

保险

• 政策更新：
  • 银保监会发布支持城市建设和治理的指导意见，强调服务实体经济、小微企业和科技创新。
  • 发布《保险资金委托投资管理办法》，明确受托人投资能力要求，提升权益类资产配置效率。
  • 发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，明确投资范围及管理要求。
• 公司公告：
  • 中国人寿、新华保险、中国平安发布2022年1-4月保费收入数据。

投资建议

• 券商：建议关注低估值龙头券商，如中信证券，以及具备较强投行业务实力的券商，如广发证券、兴业证券、华泰证券。
• 保险：当前板块估值处于历史底部，资产端压力有望缓解，建议关注具有较强投资能力和业务转型的保险公司。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动
• 监管加强
• 政策风险
• 投资者需注意风险，自行作出投资决策

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭，中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004。

分析师承诺

• 本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。
• 投资者需自主作出投资决策，自行承担投资风险。