20210131-兴业证券-非银周报_2020年保险数据稳健收官_上市券商业绩普遍实现高增_11页_1mb

非银行业周报总结（210125—210131）

核心内容

本报告为兴证金融组发布的非银行业周报，主要分析了2020年保险行业和券商行业的表现，以及2021年年初的市场趋势和政策动向，对相关行业和个股的投资建议也进行了详细阐述。

主要观点

保险行业

• 行业表现：2021年1月25日至31日期间，保险板块下跌5.97%，跑输沪深300指数2.06个百分点。中国人保下跌3.21%，表现优于其他上市险企。
• 2020年数据：保险行业全年原保费收入达4.53万亿元，同比增长6.1%。其中，健康险增速最快，达15.7%；财产险和寿险分别增长2.4%和5.4%；意外险微降0.1%。
• 资金运用：保险资金运用余额为21.68万亿元，同比增长17.0%。银行存款、债券、股票和基金、其他投资的占比分别为12.0%、36.6%、13.8%、37.7%。
• 行业影响：2020年受疫情和车险综合改革影响，多数险种增速放缓，Q4总保费增速边际下滑。
• 未来展望：预计2021年保险板块估值有望提升，10年期国债收益率维持在3.2%左右，负债端表现良好。储蓄型产品销量稳定，保障型产品增速有望回归正常水平。
• 个股推荐：推荐【中国平安】和【中国太保】，分别对应2021年0.55-0.94倍PEV估值，具备长期竞争优势和基本面改善潜力。

券商行业

• 行业表现：2021年1月25日至31日期间，券商板块下跌5.61%，跑输沪深300指数近8个百分点。周日均成交额维持在万亿规模以上，为10024亿元。
• 业绩表现：部分券商2020年业绩超预期，如【中金公司】和【兴业证券】。但【太平洋】出现亏损，业绩不增反降。
• 政策动向：证监会系统工作会议提出2021年资本市场改革重点任务，包括注册制改革、退市监管、稳定发展交易所债券市场等，利好政策有望继续释放。
• 投资建议：券商板块股价表现滞后，建议参与左侧布局，重点推荐【东方财富】，因其2020年业绩表现超预期，兼具高贝塔属性和中长期成长逻辑。

关键信息

市场数据

• A股市场日均成交额：年初至今为10901亿元，周度数据为10024亿元，环比下降2.74%。
• 沪深两融余额：年初至今为16862亿元，周度数据为17066亿元，环比微涨0.55%。
• 股权质押市值：年初至今为1306亿元，周度数据为454亿元，环比增长45.55%。
• 股权融资：年初至今规模为948亿元，周度数据为253亿元。
• 债权融资：年初至今规模为7472亿元，周度数据为23.73亿元。

重点公司数据

业绩快报与预告

• 已披露业绩快报：国君、银河、浙商、财通、东北、南京证券。
• 已披露业绩预告：中金、光大、第一创业、西部、东吴、天风、中原、兴业、太平洋、华林证券。
• 业绩表现：中金、兴业、光大、第一创业、西部、东吴等券商业绩表现超预期，太平洋出现亏损。

风险提示

• 利率下行风险
• 市场整体向下风险
• 成交额大幅回落风险
• 政策落地不达预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 固收信用风险恶化
• 股权质押风险恶化

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性
• 行业评级：
  • 推荐：行业表现优于指数
  • 中性：行业表现与指数持平
  • 回避：行业表现弱于指数

信息披露

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

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