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东海证券：商业贸易行业周报总结（2020.12.28-2020.12.31）

一、核心内容概述

2020年12月28日至12月31日期间，商业贸易行业整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨3.36%，而商业贸易板块仅上涨0.21%，在28个行业中排名第25位。其中，贸易Ⅱ、一般零售、专业零售子版块分别下跌0.57%、0.20%和1.30%，而商业物业经营子版块则上涨5.36%。整体来看，板块内个股表现分化，49支个股上涨，47支个股下跌。

二、主要观点

1. 市场表现

• 商业贸易板块整体弱势，正逐步接近年初低位。
• 大盘震荡上行，周五突破压力位，实现开门红，周涨幅2.25%。
• 从经济周期角度看，CPI下行，大宗商品价格上涨，市场热点偏离零售，表明国内经济处于复苏向过热阶段，对商贸行业形成压力。

2. 投资建议

• 当前为底部布局机会，长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁。
• 同时关注家居消费复苏相关的个股，如美凯龙、居然之家。

3. 风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料价格上涨风险
• 国际贸易政策风险
• 国内外疫情发展失控风险
• 市场波动风险

三、关键信息

1. 个股表现

• 涨幅前五：

  • 小商品城（21.10%）
  • 中兴商业（7.29%）
  • 远大控股（7.13%）
  • *ST中商（6.73%）
  • 苏美达（5.66%）

• 跌幅前五：

  • 全新好（-18.19%）
  • 莱绅通灵（-11.53%）
  • 江苏国泰（-9.51%）
  • 爱施德（-8.58%）
  • 银座股份（-7.75%）

2. 上市公司公告重点

• 南纺股份：控股子公司签订为期十年的水上游船观光游项目合作协议。
• *ST秋林：第一大股东所持股份被冻结，涉及24.77%的股份。
• *ST金洲：子公司股权将被公开变卖，拍卖时间为2020年12月27日至2021年2月25日。
• 汉商集团：控股子公司实施债务重组，拟在2020年12月31日前偿还本金及部分利息。
• 江苏舜天：发布2020年限制性股票激励计划，拟授予655.19万股限制性股票。
• 潮宏基：11月份新增直营门店CHJ永康宝龙，投资金额257.81万元。
• 厦门国贸：完成发行股份购买资产暨关联交易，新增股份75,371,434股，发行价格7.74元/股。
• 家家悦：收到国家市场监督管理总局的反垄断审查决定书，允许其收购内蒙古维乐惠超市有限公司股权。
• 爱施德：2020年年度业绩预告显示净利润同比增长97.86%至118.23%。

3. 行业动态

• 永辉超市：12月全国新开门店34家，包括5家新店，覆盖全国29个省份，实现一至六线城市全覆盖。
• “秋裤线”南移：受寒潮影响，南方城市如海口秋裤销量增长10倍，显示消费趋势向南延伸。

四、投资策略

• 建议关注具备复苏潜力的零售企业，如家家悦、永辉超市、红旗连锁。
• 家居消费复苏相关个股如美凯龙、居然之家亦可作为投资标的。
• 市场整体处于弱势，但可视为底部布局时机。

五、分析师信息

• 江迎若：伦敦大学学院硕士，具有三年以上行业研究经验，主要跟踪休闲服务、商业贸易、食品饮料等行业。

六、评级体系

1. 市场指数评级

• 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
• 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
• 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

2. 行业指数评级

• 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
• 标配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
• 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

3. 公司股票评级

• 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
• 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
• 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
• 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
• 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及研究人员认为可信的信息，对其真实性、准确性和完整性不作保证。
• 东海证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券，进行交易，提供金融服务。
• 分析师承诺与报告内容无利益关系。