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商业贸易行业周报总结（2020年11月16日-2020年11月20日）

核心内容

本周商业贸易行业整体表现较为平淡，沪深300指数上涨1.78%，而商业贸易板块仅上涨0.21%，在28个行业中排名第23位。其中，专业零售子板块下跌2.33%，而贸易Ⅱ、一般零售和商业物业经营子板块分别上涨3.50%、0.06%和2.37%。个股方面，64支股票上涨，29支股票下跌，涨幅前五的个股包括*ST宏图（14.66%）、兰州民百（14.46%）、*ST中商（13.64%）、博士眼镜（10.41%）和上海九百（9.99%），跌幅前五的个股则为北京城乡（-8.23%）、王府井（-8.21%）、家家悦（-6.49%）、天音控股（-5.75%）和汇嘉时代（-5.15%）。

主要观点

• 消费数据修复良好：可选消费同比涨幅普遍超过10%，化妆品类表现尤为突出，服装和金银珠宝类也处于加速修复阶段。
• RECP对免税行业的影响：虽然RECP协议的签署对中国经济长期有利，但可能对国内对内免税行业带来较大冲击。
• 母婴类零售面临挑战：我国出生率再创新低，母婴用品零售行业已度过人口红利和渠道扩张阶段，未来将更加依赖营销手段。
• 重点看好个股：分析师长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁等零售企业，以及家居消费复苏相关的美凯龙和居然之家。

关键信息

个股动态

• *ST金洲：子公司股权将被司法拍卖。
• 永辉超市：旗下子公司Advantage Solution在美国纳斯达克上市，市值约32.12亿美元。
• ST华鼎：涉及多起诉讼，包括二审裁定和一审判决，需偿还借款本金及利息。
• 东方集团：为轩湖公司在江苏银行贷款提供7.5亿元担保。
• 中百集团：获得政府补助共计10,673,894.65元。
• 红旗连锁：全资子公司完成工商注册，设立自贡红旗物流有限公司。
• 跨境通：为全资子公司帕拓逊和环球易购提供总计2.495亿美元担保，并拟借款2.3亿元用于该担保。
• 爱婴室：收购南通星爱孕婴用品有限公司48.5294%股权，交易对价为11,161.76万元。
• 远大控股：控股子公司远大石化有限公司拟申请破产清算。
• 南纺股份：收购南京南商商业运营管理有限责任公司51%股权，交易作价10,239.92万元。
• 友好集团：设立全资子公司“友好集团保安公司”，以加强门店安全管理。
• 华致酒行：为子公司江苏中糖德和经贸有限公司提供5,000万元综合授信担保。

行业动态

• 永辉超市：正式进驻青海，首家门店西宁吾悦广场店开业，同时“优悦宝呗”母婴品牌在全国4城6家旗舰店同开，标志着公司在母婴新零售领域的进一步布局。
• 苏宁易购：与中国移动签署战略合作协议，未来将聚焦5G生态合作和数字化转型，推动智能硬件、物联网等领域的合作。
• 百联股份：在“超级双11”期间实现全渠道销售同比14%的逆势增长，美妆类成交额翻番，活动期间通过直播等方式显著提升销售业绩。

投资建议

• 行业评级：标配（40），未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间。
• 个股推荐：长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁；以及家居消费复苏个股美凯龙和居然之家。
• 风险提示：包括宏观经济波动、国际贸易政策、疫情发展失控、原材料价格上涨及市场波动等。

风险因素

1. 宏观经济波动风险
2. 原材料价格上涨风险
3. 国际贸易政策风险
4. 国内外疫情发展失控
5. 市场波动风险

分析师简介

江迎若，伦敦大学学院硕士，具有三年以上行业研究经验，主要跟踪休闲服务、商业贸易、食品饮料行业超过二十家主要上市公司的经营动态和定向增发项目。

评级说明

• 市场指数评级：看多（上证综指上升幅度≥20%）、看平（-20%—20%）、看空（≤-20%）。
• 行业指数评级：超配（行业指数相对上证指数≥10%）、标配（-10%—10%）、低配（≤-10%）。
• 公司股票评级：买入（股价相对上证指数≥15%）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、减持（-5%—-15%）、卖出（≤-15%）。

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