20210104-华泰证券-商业贸易行业周报（第五十三周）_13页_428kb

行业周报（第五十三周）总结

核心内容

本行业周报总结了2021年01月04日发布的商业贸易与零售行业动态，重点分析了社区团购市场的发展、社零数据表现、重点公司动态及行业风险提示。整体来看，行业在2020年11月表现出向好的趋势，而京东的社区团购布局成为市场关注的焦点。

主要观点

• 社区团购竞争格局变化：京东旗下社区团购平台“京喜拼拼”于元旦上线，依托京东供应链体系，提供低价好货和次日达服务。这表明互联网巨头对社区团购模式的认可，也预示着竞争重心从流量获取转向供应链优化。
• 社零数据回暖：2020年11月社零增速继续改善，商品零售总额同比增长5.8%，其中化妆品、通讯器材和金银珠宝类零售额同比增速创近3年新高。
• 重点公司表现：部分公司如豫园股份、周大生、家家悦等表现亮眼，获得买入或增持评级；而部分公司如莱绅通灵、江苏国泰等则出现较大跌幅。
• 行业估值水平：商业贸易板块PETTM估值处于近7年中位，与历史均值基本相当，相对其他可选消费板块也处于中游。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 小商品城（600415.SH）：21.10%
• 朗姿股份（002612.SZ）：19.80%
• 森马服饰（002563.SZ）：11.58%
• 中兴商业（000715.SZ）：7.29%
• 壹网壹创（300792.SZ）：7.09%
• *ST中商（600280.SH）：6.73%
• 歌力思（603808.SH）：6.28%
• 苏美达（600710.SH）：5.66%
• 豫园股份（600655.SH）：5.58%
• 首商股份（600723.SH）：5.18%

一周跌幅前十公司

• 莱绅通灵（603900.SH）：-11.53%
• 江苏国泰（002091.SZ）：-9.51%
• 爱施德（002416.SZ）：-8.58%
• 银座股份（600858.SH）：-7.75%
• 家家悦（603708.SH）：-7.51%
• *ST金洲（000587.SZ）：-6.25%
• *ST商城（600306.SH）：-5.82%
• 东方中科（002819.SZ）：-5.80%
• 爱婴室（603214.SH）：-5.71%
• 安克创新（300866.SZ）：-5.68%

重点推荐公司

• 壹网壹创：买入评级，目标价205.15元，预计2020-2022年EPS分别为1.52、2.28、3.07元。
• 家家悦：买入评级，目标价31.80元，预计2020-2022年EPS分别为0.75、0.85、1.06元。
• 周大生：买入评级，目标价37.18元，预计2020-2022年EPS分别为1.36、1.43、1.73元。
• 步步高：增持评级，目标价10.36元，预计2020-2022年EPS分别为0.20、0.28、0.37元。
• 永辉超市：买入评级，目标价9.00元，预计2020-2022年EPS分别为0.16、0.23、0.30元。
• 老凤祥：买入评级，目标价69.93元，预计2020-2022年EPS分别为2.69、2.83、3.33元。
• 豫园股份：买入评级，目标价11.37元，预计2020-2022年EPS分别为0.83、0.93、1.07元。
• 红旗连锁：增持评级，目标价9.60元，预计2020-2022年EPS分别为0.38、0.40、0.48元。

行业动态

• 京东推出社区团购平台“京喜拼拼”，进一步推动行业竞争。
• 天猫因被罚事件作出整改回应。
• 社区团购“九不准”新规出台，对行业产生影响。
• 品牌和渠道焕新，国产美妆迎来发展机遇。

风险提示

• 新冠疫情二次爆发：可能影响经济增长和消费复苏。
• 需求回暖不及预期：宏观经济波动可能抑制居民消费。
• 居民债务压力增大：可能影响消费意愿，对社零增长不利。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司具有“证券投资咨询”业务资格。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有“就证券提供意见”业务资格。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司为FINRA成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格。

联系信息

• 林寰宇：SAC No. S0570518110001，研究员 SFC No. BQ0796，联系方式：linhuanyu@htsc.com
• 张诗宇：SAC No. S0570120070109，联系人：zhangshiyu@htsc.com

总结

本周行业周报展示了商业贸易和零售行业的最新动态，重点分析了社区团购模式的发展、社零数据回暖及重点公司表现。京东的入场对行业竞争格局产生深远影响，而社零数据的改善预示着消费市场的复苏。投资者应关注重点公司未来表现及行业趋势，同时警惕疫情反复、需求不及预期及居民债务压力等风险因素。