20211011-国信证券-卓胜微-300782.SZ-2021年三季报业绩预告_射频芯片龙头_持续高增长_6页_997kb

卓胜微（300782）2021年三季报业绩预告分析总结

核心内容

卓胜微作为电子元器件行业中的射频芯片龙头，2021年前三季度业绩表现强劲，归母净利润中值同比增长110%，第三季度归母净利润同比增长33%~43%。公司业绩持续高增长主要得益于5G通信技术的发展及射频模组产品在终端客户的持续渗透。公司盈利能力保持良好，毛利率和净利率均维持在较高水平。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年前三季度归母净利润为14.71~15.42亿元，同比增长105%~115%。第三季度归母净利润为4.85~5.21亿元，同比增长33%~43%。
• 盈利能力：公司三季度毛利率约为57%，净利率约为44%，保持稳定。
• 产品结构优化：公司接收端模组LFEM覆盖度提升，LDiFEM已开始量产；发射端模组LPAMiF顺利推出，产品结构进一步优化。
• 产能建设：公司SAW厂区于6月底封顶，预计年底投入使用，有助于提升在SAW滤波器领域的工艺技术和量产能力。
• 未来增长预期：预计2021~2023年，公司净利润分别为20.43亿元、29.68亿元和39.51亿元，同比增长分别为90%、45%和33%。对应PE分别为59倍、40倍和30倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

财务预测与估值

财务指标趋势

现金流情况

风险提示

• 公司研发进展不及预期。
• 新产品投入加大可能导致盈利能力下降。

投资评级

分析师信息

• 胡剑
  电话：02160893306
  E-MAIL: hujian1@guosen.com.cn
  证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521080001

• 唐泓翼
  电话：021-60875135
  E-MAIL: tanghy@quosen.com.cn
  证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001

• 胡慧
  电话：021-60871321
  E-MAIL: huhui2@guosen.com.cn
  证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521080002

• 许亮
  电话：0755-81981025
  E-MAIL: xuliang1@guosen.com.cn
  证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001

独立性声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

投资建议

公司作为半导体射频芯片细分领域龙头，未来三年净利润预计持续增长，产品结构优化，技术能力提升，具备千亿级成长空间。在当前市场环境下，公司表现优于行业，维持“买入”评级。