20210712-东吴证券-卓胜微-300782.SZ-2021年半年度业绩预告点评_多元化布局稳步推进_受益射频芯片需求攀升_3页_354kb

卓胜微（300782）2021年半年度业绩预告总结

核心内容

卓胜微（300782）发布2021年半年度业绩预告，预计归母净利润为9.91-10.25亿元，同比增长180.72%-190.36%，展现出强劲的业绩增长势头。公司持续受益于5G通信技术发展带来的射频芯片市场需求增长，同时通过多元化布局和自主研发，进一步巩固其在射频前端领域的领先地位。

主要观点

• 业绩表现强劲
  2021年半年度公司业绩增长显著，预计Q2归母净利润为4.99-5.33亿元，同比增长147.82%-164.72%。公司整体盈利能力持续提升，毛利率由2020年的40.4%提升至2021年的44.9%，销售净利率也由38.4%提升至43.0%。

• 射频芯片需求持续攀升
  随着5G通信技术的发展，射频前端市场需求快速增长。公司产品在客户端持续渗透，尤其在5G新频段接收端射频模组产品需求显著增加，成为业绩增长的核心动力。

• 多元化布局稳步推进
  公司已基本完成射频开关、LNA、滤波器、射频PA、射频模组等射频前端产品的全面布局，并向射频滤波器/模组的晶圆制造、封测等产业链延伸，提升产品工艺和量产能力。产品应用市场拓展至智能手机、通信基站、汽车电子等多个领域，处于国内领先地位。

• 产品竞争力突出
  公司天线开关产品对标国际领先水平，获得市场高度认可；多增益LNA已在知名手机厂商量产导入；射频模组产品形态丰富，覆盖接收端完整应用，已实现多家智能手机厂商的量产出货；WiFi FEM产品已量产出货，WiFi6连接模组产品已开始向客户送样，显示公司技术转化能力强。

• 客户覆盖广泛
  公司客户覆盖三星、HMOV等全球主要安卓手机厂商，具备良好的市场拓展基础。随着5G市场加速扩容和射频芯片国产替代进程推进，公司长期成长动能充足。

关键信息

财务预测与估值

财务与估值指标

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及，但公司处于射频芯片行业，该行业整体发展向好。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

总结

卓胜微凭借射频芯片市场需求的持续增长和多元化布局的稳步推进，实现了2021年半年度的业绩大幅增长。公司在射频前端领域具备较强的技术实力和市场竞争力，产品矩阵丰富，客户覆盖广泛，未来发展潜力大。当前估值合理，维持“买入”评级。