20210413-东兴证券-卓胜微-300782.SZ-2021Q1业绩超预期_射频龙头加速成长_4页_786kb

卓胜微 (300782) 2021Q1业绩总结

核心内容

卓胜微在2021年第一季度实现了归母净利润4.81~4.96亿元，同比增长216.85%~226.73%，超出市场预期。公司作为国内领先的射频前端器件供应商，凭借5G技术的快速发展和射频模组化趋势，展现出强劲的成长动力。

主要观点

• 5G驱动增长：5G手机射频前端器件价值量是4G的2倍以上，且所需数量随支持频段增加而上升，推动市场空间迅速扩大。
• 射频模组产品表现亮眼：公司模组产品已实现量产并为多家知名手机厂商供货，营收占比接近10%，毛利率高达67.24%，成为公司中期增长的重要引擎。
• 定增布局高端滤波器：公司通过定增募资30亿元切入高端滤波器赛道，自建产线以优化制造工艺，提升产品竞争力。
• 财务预测积极：公司预计2021-2023年营业收入分别为49.89亿元、69.46亿元和94.66亿元，归母净利润分别为18.63亿元、26.05亿元和36.30亿元，PE分别为73.44倍、52.51倍和37.69倍，显示出良好的盈利能力和增长潜力。

关键信息

财务指标预测

财务比率

估值比率

未来3-6个月重大事项

• 2021-04-23：预计披露2021年一季报；
• 2021-08-09：531.1544万股定向增发机构配售股份上市流通。

风险提示

• 5G手机销量不及预期的风险；
• 新技术与新产品研发进度不及预期的风险。

公司简介

卓胜微专注于移动互联领域，致力于开发无线通信的射频和射频与数字SOC芯片产品，为客户提供完整的软硬件解决方案。公司产品已获得三星、华为、联想、展讯等知名客户的采用，已成为国内射频器件及无线连接领域的领先专家。

投资评级

• 公司评级：推荐；
• 行业评级：看好。

分析师与研究团队

• 陈宇哲：电子行业分析师，曾任职东方证券，2020年加入东兴证券研究所，曾获Wind金牌分析师、财新Ⅱ最佳分析师中小市值奖项。
• 研究助理：吴昊（北京航空航天大学材料工程硕士）、吴天元（山东大学金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士）。

免责声明

本报告由东兴证券研究所撰写，仅用于投资者决策参考，不构成投资建议。报告所载信息来源于公开资料，公司不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会变更。投资者应自主决策并承担相应风险。