20210414-新时代证券-卓胜微-300782.SZ-2021Q1业绩预告点评_2021Q1业绩继续超预期_尽享射频黄金赛道盛宴_4页_443kb

2021Q1业绩总结

核心内容

公司发布2021年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润4.81至4.96亿元，同比增长216.85%至226.73%。这一业绩超预期主要得益于5G通信技术的发展及国产替代的加速，推动了射频前端市场需求的快速增长。公司凭借在射频分立器件和射频模组领域的布局，成功把握市场机遇，进一步巩固其在行业中的领先地位。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司2021Q1业绩显著增长，展现出强大的市场竞争力和盈利能力。
• 产品结构优化：公司不断丰富和优化产品结构，尤其在射频开关、LNA等分立器件领域保持领先，同时推动射频模组产品市场化。
• 技术实力提升：LFEM产品性能达到国际一流水平，具备成为公司下一款拳头产品的潜力。此外，公司已推出WiFi 6标准的连接模组产品，逐步实现量产。
• 产能保障：在行业产能紧缺的背景下，公司具备大规模SOI供货能力，与多家知名晶圆制造商及封装测试厂商达成战略合作，确保成本优势和产能供给。
• 产业链布局：公司计划通过募投项目完成SAW滤波器晶圆制造和射频模组封装测试产线建设，完善中长期产业链闭环，提升综合竞争力和商业壁垒。

关键信息

财务预测

投资建议

公司被评定为“强烈推荐”，分析师认为其作为国产射频龙头，将充分受益于5G商业化和国产替代带来的市场增长，长期成长动能充足。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 公司产品研发不及预期
• 客户拓展不及预期

估值指标

投资评级说明

• 强烈推荐：预计公司股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 推荐：预计公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%。
• 中性：预计公司股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%-5%。
• 回避：预计公司股价相对沪深300指数跌幅在5%以上。

分析师信息

• 毛正：复旦大学硕士，三年美国半导体上市公司工作经验，五年商品证券领域投研经验，现任新时代证券电子行业首席分析师。
• 殷成钢：联系人，提供相关市场信息支持。

总结

公司凭借在5G通信和国产替代背景下的强劲业绩表现，持续优化产品结构，拓展射频模组市场，技术实力和产能布局均领先行业。财务预测显示公司未来三年的营收和净利润将保持稳定增长，PE和P/B倍数逐步下降，估值趋于合理。分析师给予“强烈推荐”评级，认为公司具备长期成长潜力。然而，行业竞争加剧和产品研发进度可能影响公司未来发展，需持续关注。