20150209-申万宏源-中小盘周报_上证指数大幅回落_浅谈大气污染治理标准_14页_1mb

中小盘策略总结

核心内容

2015年2月9日发布的《中小盘策略》报告，分析了当时A股市场走势、中小盘股的减持情况、市场流动性状况以及大气污染治理对相关行业的影响。报告还推荐了四只股票：康得新、凯迪电力、科远股份和聚飞光电。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指本周大幅下跌，跌幅达 4.19%，跌至 3075.91点。
• 创业板指本周大幅上涨，涨幅为 3.00%，而中小板指仅小幅下跌 1.05%。
• 周五上证综指跌破3100点颈线位，显示市场压力较大。
• P2P板块涨幅最大，达到 16.43%，成为本周涨幅之最。
• 华鹏飞、全通教育、华昌达成为本周中小板、创业板涨幅前三的个股。

2. 减持与增持情况

• 本周中小板、创业板净减持额为 47.53亿元，增持额为 1.06亿元，净减持额较上周显著增加。
• 乐视网被高管减持约 12.29亿元，江苏神通被公司减持约 2.53亿元，卓翼科技被个人减持约 2.29亿元。
• 联建光电、维尔利为增持的代表，其中维尔利高管增持约 2235.68万元。

3. 流动性分析

• 央行本周净投放资金900亿元，市场流动性相对宽松。
• 银行间7天回购利率上升至 4.41%，转帖利率下降至 4.25%，**票据直贴利率（长三角）**下降至 4.30%。
• 公开市场操作包括 1200亿元逆回购，以及 300亿元逆回购到期，未进行正回购或发行央票。
• 短期流动性宽松，但后期仍需关注政策和市场变化对流动性的进一步影响。

4. 大气污染治理标准

• 全球PM2.5污染最严重的地区主要集中在中国华北、华东和华中地区，我国大部分地区的年均浓度约为 80微克/立方米，是**WHO安全值（10微克/立方米）**的 8倍。
• 火电、水泥、垃圾焚烧等行业是PM2.5污染的主要来源，未来排放标准将更加严格。
• **《火电厂大气污染物排放标准》**于2014年7月1日开始实施，新标准将烟尘排放限值降低至 30~20mg/m³，比之前 50mg/m³ 更为严格。
• 水泥行业自2014年3月起新企业执行新标准，重点地区标准更严格，预计2015年7月现有企业也将全面执行。
• 垃圾焚烧行业新标准将颗粒物排放限制在 20~30mg/m³，较之前 80mg/m³ 显著降低，2016年1月现有企业将全面执行。
• 各地2015年PM2.5减排目标公布，将推动除尘设备及高温滤料产品的需求增长。

关键信息

• 申万中小盘周报推荐股票：康得新、凯迪电力、科远股份、聚飞光电。
• 三维丝作为高温滤料龙头企业，通过收购洛卡环保进军烟气脱硝领域，未来将受益于环保政策，预计2015-2016年每股收益分别为 0.66元、0.90元，目前市盈率低于行业平均水平，给予**“买入”评级**。
• 高温滤料市场预计在2015-2018年间持续增长，火电及水泥行业的新增市场规模分别为 27.1亿元、29.6亿元、32.2亿元、35.1亿元。
• 政策推动将带来环保行业新一轮增长，特别是除尘设备和高温滤料行业。

投资组合

市场风险提示

• 本周市场受央行降准、打新抽血效应、期权推出等因素影响，出现大幅杀跌。
• 下周解禁市值为 141.86亿元，重点警惕森源电气（解禁市值 65.99亿元）。
• 投资者需注意流动性变化、政策影响及市场波动等风险。

投资建议

• 关注环保政策带来的行业增长，尤其是除尘设备及高温滤料。
• 关注重点个股如三维丝、康得新、凯迪电力、科远股份、聚飞光电等。
• 建议投资者继续关注申万中小盘所覆盖的其他标的，如数码视讯、中科云网、二六三、国中水务、太安堂、中际装备、华测检测、宝通带业、万顺股份、春兴精工、新纶科技等。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担风险，不应仅依赖投资评级作出决策。
• 本报告不涉及任何收益分享或损失分担的承诺。
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