20240505-招商期货-招期有色工业硅周报_节前现货价格稳定_关注节后下游开工_28页_1mb

2024年5月5日工业硅周报总结

报告基本信息

• 撰写日期：2024年05月05日
• 作者：研究员-马芸，招商期货
• 联系方式：18682466799，资格证号：Z0018708

价格现状

本周工业硅现货价格基本稳定。

• 内蒙通氧553报价13,250元/吨，华东通氧553报价13,250元/吨，价格较上周无波动。
• 主力合约收盘价较上周回落，周二收于11,955元/吨，基差继续收窄。
• 各地市场库存维持高位，其中社会库存约364万吨，天津港、昆明库存小幅去库。

供应情况

• 地区产量：本周国内工业硅产量环比增加17%，至84,780吨，主要增长来自新疆和云南地区，四川地区保持稳定。
• 新疆新增产炉149座，但本周减少1座；四川、云南本周无明显变化；全国总投资炉台数上升。
• 持仓量降至292万手，成交持仓活跃度略有下降。

需求动态

• 多晶硅行业：产量保持479万吨稳定，库存持续累库至2,112万吨，毛利下降至-57.9%。下游硅片、电池片排产同比增39%-47%，但组件价格普遍持稳。
• 有机硅行业：DMC产量环比增长26%，库存环比上升40%，利润仍为负；硅油和D4价格稳定。
• 铝合金行业：出口量同比增加331.9%，环比增长71%；国内需求稳定，进口替代逐步推进。供应方面，再生铝合金开工率稳定在59.8%。

估值与成本

• 电价方面，新疆4月电价下降0.04元，四川和云南地区维持高位。
• 成本结构方面，新疆、四川、云南的现金成本分别为11,913元/吨、13,310元/吨和14,405元/吨，成本结构短期趋稳。
• 多晶硅和有机硅DMC的毛利率均处于负值区间，分别为-57.9%和-148.6%。

持仓与市场情绪

• 各板块持仓情绪普遍偏空，上游工业硅库存高企，下游需求仍未明显改善；中长期来看，西南地区丰水期电价下行将进一步压制价格。

重要观点

• 短期：工业硅价格震荡，区间运行，需求端仍未好转。
• 中长期：云南、四川地区丰水期电价下调将压制成本，逢高做空观点占优。
• 风险提示：产业链需求突然改善、西南地区新增产能超出预期。

研究员简介

马芸表示，中长期仍持偏空思路，重点关注成本下降与需求的滞后性。

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