20220711-华泰期货-铜周报_下游采购稍有恢复_但铜价仍以震荡为主_8页_1mb

文档总结：铜市场分析及策略

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要分析了当前铜市场的供需情况、价格走势及未来展望。报告指出，尽管下游采购略有恢复，但铜价仍以震荡为主，主要受到宏观经济环境和政策因素的影响。

主要观点

宏观环境影响

• 美联储政策：美联储主席鲍威尔继续表现出鹰派态度，强调控制通胀的决心，导致市场对经济前景担忧加剧。
• 货币政策预期：持续的加息预期对工业品需求形成抑制，铜价因此受到拖累，整体呈现走低态势。
• 市场情绪：多数工业品因需求预期悲观而大幅回落，铜价亦未能摆脱下跌趋势。

现货市场情况

• 价格走势：7月8日当周，SMM1#电解铜均价在58,390元/吨至61,530元/吨之间，周中持续走弱。
• 升贴水：现货市场升贴水报价在+75至+220元/吨之间，周内震荡走低。
• 洋山溢价：维持在73美元/吨左右，相对稳定。

库存变化

• LME库存：上周下降0.23万吨至13.30万吨。
• SHFE库存：上周上升2.76万吨至6.94万吨。
• 国内社会库存：下降0.81万吨至11.81万吨，显示市场供应相对宽松。

矿端供应

• 铜精矿市场：买卖双方询报盘活跃度略有复苏，但整体仍维持稳定。
• 智利发运：因天气原因部分船只发运延误。
• 北方口岸：甘其毛都因疫情暂停发运，但短期影响有限。
• 港口库存：国内铜精矿港口库存回升至98.3万吨，仍处于高位。

冶炼与进口

• TC价格：小幅上涨0.14美元/吨至72.50美元/吨，硫酸价格维持高位。
• 进口盈利：上周进口盈利窗口关闭，可能影响进口铜流入量。

消费端表现

• 终端需求：受铜价下跌和消费淡季影响，下游采购意愿较低。
• 现货市场：采购活跃度有限，市场对后市预期悲观。
• 采购恢复：上周后半周现货采购略有恢复，需关注价格反弹时升贴水变化。

关键信息

• 价格波动：铜价受宏观因素影响较大，整体震荡偏弱。
• 供需关系：矿端供应宽松，冶炼产量相对充裕，但需求端尚未明显恢复。
• 市场策略：
  • 铜：中性策略，建议观望。
  • 套利：暂缓操作。
  • 期权：暂缓操作。

风险提示

• 美元与美债收益率：持续走高可能对铜价形成压力。
• 需求疲软：终端需求持续偏弱，可能抑制铜价上涨。
• 政策不确定性：海外货币政策收紧预期仍将持续，影响全球需求。

数据图表概览

总结

当前铜市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受美联储鹰派政策及全球经济前景担忧影响。虽然矿端供应相对宽松，冶炼产量充足，但需求端仍未明显回暖，下游采购意愿低迷。短期内，铜价可能继续以震荡为主，需密切关注政策变化及市场情绪波动。投资策略上建议保持观望，避免贸然操作。