20240529-开源证券-建材行业2024年中期投资策略_稳增长政策强持续_建材底部弹性可期_37页_2mb

政策支持方面，稳增长政策持续发力，地产个别指标如大中城市销售面积降幅环比收窄，基建投资增速维持，有效对冲了地产需求下滑。消费建材子行业通过产品多元化、渠道扩展（如零售和小B市场）获得更多弹性，防水、涂料、管材盈利韧性强，推荐公司包括东方雨虹、三棵树、伟星新材。传统建材如玻璃和水泥受益于政策推动和成本下行（重质纯碱价格下跌、煤炭价格回落），盈利或改善，推荐力诺特玻和旗滨集团。药用玻璃因一致性评价和集采政策，中硼硅渗透率加速提升（预计2030年达30%-40%提升），推荐力诺特玻。玻璃纤维基本面指标向好，产能新增放缓，库存拐点显现，出口向好，价格已启动上涨，推荐中国巨石和国际复材。建材行业整体需求依赖地产和基建，当前处于基本面底部，稳增长政策强支撑下弹性较大，潜在价值底部向上反弹机会显著。投资建议包括东方雨虹、三棵树、力诺特玻、旗滨集团、坚朗五金、伟星新材。主要风险包括经济增速下行、原材料价格上涨、房地产销售及保交楼不及预期、基建落地延迟，引发需求修复不确定性。