20231220-德邦证券-建材行业2024年年度策略报告_夯实底部_涅槃重生_74页_5mb

建材行业2024年年度策略报告总结

开篇章节目录

• 投资要点：包含行业年度策略核心观点
• 开工端：分析2024年地产+基建开工需求变化
• 玻璃：研判供需双升下的市场格局
• 消费建材：聚焦资产负债表修复拐点
• 玻纤：探讨周期底部与结构性机会
• 碳纤维：分析供需格局优化进程
• 风险提示：提及政策、需求、成本等风险因素

2023年行业表现与现状

• 2023年建材板块震荡下行，外部需求走弱、内部竞争加剧是主因
• 地产持续探底，基建增速放缓，建材企业面临较大经营压力
• 消费建材资产负债恶化，企业加速调整应对下行周期

2024年市场展望与驱动因素

• 板块复苏依赖稳增长政策持续发力，结构性机会可期
• 城中村改造、保障性住房、平急两用工程政策利好开工端
• 万亿特别国债发行助力基建投资，拉动实物工作量

行业细分领域分析

玻璃行业：供需双升的紧平衡

• 普阳玻璃：供给高位，需求端"保交楼"政策提供支撑
• 汽车消费回暖带来增量需求
• 价格呈现淡旺季波动，盈利有望同比改善

消费建材：资产负债表修复拐点将现

• 2023年企业收入增速放缓，盈利能力有所回落
• 行业经历唯"规模论"向质量再平衡转变
• 头部企业战略调整成效显现，2024年将迎来行业转折

玻纤：U型底部或将延续

• 行业库存及价格拐点尚未明确
• 风电、汽车轻量化需求继续贡献增量
• 光伏边框应用利好复合材料需求释放

碳纤维：价格战尾声，高性能纤维景气度提升

• 通用级碳纤维市场出清加速
• 高性能碳纤维价格韧性明显
• 新能源汽车等下游需求有较好增长弹性

投资建议

• 开工端：推荐关注防水（东方雨虹）、水泥（海螺水泥）、铝模板（志特新材）
• 玻璃：看好旗滨集团、信义玻璃、金晶科技
• 消费建材：东方雨虹、科顺股份、三棵树等
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份
• 碳纤维：中复神鹰、光威复材、吉林碳谷

风险提示

• 地产投资大幅下滑可能导致需求不及预期
• 原材料价格波动将增加成本压力
• 新业务拓展进度不达预期的风险
• 海外环境恶化、贸易政策变动等系统性风险