20240426-华龙证券-贝斯特-300580.SZ-年报点评报告_2024Q1扣非业绩高增_三梯次战略逐步落地_4页_264kb

贝斯特（300580SZ）2023年年报及2024Q1业绩点评报告

业绩亮点

• 2023年实现营收134亿元，同比激增224%；归母净利润26亿元，同比增长151%；扣非净利润24亿元，同比增长575%。
• 2024Q1营收34亿元，同比增长112%；归母净利润7亿元，同比增长294%；扣非净利润7亿元，同比增长747%。

核心分析

1. 新能源与智能装备主导增长

   • 新能源汽车零部件2023年增长647%，受益于行业高景气度。
   • 智能装备业务增长778%，毛利率同比提升0.2pcts，期间费用率下降1.4pcts。
   • 2024Q1扣非净利润高速增长归因于毛利率+4.9pcts和销售费用率下降（同比-2.1pcts）。

2. 研发驱动长期增长

   • 2024Q1研发费用同比增加345%至1.2亿元，聚焦新能源汽车零部件等方向。
   • 三梯次战略逐步落地，工业母机与机器人领域产品已下线，如高精度滚珠丝杠副等。

3. 盈利预测与估值

   • 投资评级：华龙证券给予“买入”评级（首次覆盖），2024-2026年归母净利润预计34.9亿、44.6亿、54.3亿元。
   • 股价对应PE：264倍、206倍、169倍，低于2023年历史估值。

风险提示

• 宏观经济及行业定点不及预期、原材料涨价、地缘政治风险、机器人商业化进程滞后等
• 盈利预测存在测算误差，市场环境变化可能导致估值调整