20230501-华创证券-贝斯特-300580.SZ-2022年报及2023年一季报点评_短期业绩承压_第二_第三梯次业务有望助力公司新成长_5页_684kb

报告总结

公司概况与核心价值：
贝斯特是一家以工装夹具起家的金属零部件供应商，核心技术包括设备自制、机加工能力、成本管理及多品类开发能力，主要应用于传统燃油车、新能源汽车及工业母机等新兴领域。

业绩与财务分析：

• 2022年年报及2023年一季报：公司2022年实现营收30亿元，同比增长8%，归母净利润22.9亿元，同比增长97%。2023年一季报营收31亿元，同比增长21%，归母净利润5.3亿元，同比增长42%。
• 财务表现：尽管2022年第四季度受年末费用影响，但净利润环比显著增长。2023年一季度各项费率趋于正常，盈利能力提升。
• 未来预测（2023-2025年）：预计归母净利润年复合增长5%-15%。基于20-25倍PE，目标价区间为241-301元，维持“强推”评级。

成长路径：
贝斯特未来增长将主要依托三大业务梯次：

1. 涡轮增压零部件：受益于内燃机普及率下滑，通过技术提升实现稳健增长，目标收入超10亿元。
2. 新能源车零部件：覆盖压铸件、精密件等高附加值产品，2022年收入约9亿元，预计2025年达4亿元。
3. 工业母机核心部件：直线滚动功能部件受益于国产替代，2025年目标收入2-3亿元。

风险提示：
新产品量产进度、燃油车销量下滑及原材料价格波动的风险。

分析师观点：
尽管短期业绩承压，但公司第二、第三方业务增长前景明朗，成长动能逐步增强。