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光期研究：终端需求观察（第149期）总结

核心内容概述

本期光大期货终端需求观察报告涵盖了投资、消费、下游反馈及市场动态等多个领域，重点分析了水泥、钢材、铜、铝、锌、PTA、能化产品、农产品（如生猪、玉米淀粉）等行业的运行情况。报告还涉及了部分宏观经济指标与运输数据，旨在为专业投资者提供市场趋势参考。

主要观点与关键信息

投资领域

• 水泥行业：全国水泥磨机开工负荷均值为35.13%，环比下降1.98个百分点。多数区域水泥需求仍在下降，高温和雨水天气对市场需求造成较大影响。
• 挖掘机销量：2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%。其中，国内销量增长33.9%，出口增长36.4%。1—6月累计销量同比增长26.4%。

消费领域

• 乘用车市场：7月1-12日全国乘用车市场零售44.3万辆，同比下降15%，环比下降1%。今年以来累计零售914.4万辆，同比下降20%。
• 商品房成交：7月6-12日，30大中城市商品房成交面积录得137.8万平方米，环比下降49%。
• 生猪市场：全国生猪出栏均价11.17元/公斤，环比上涨1.36%。但受供应压力影响，下周猪价可能面临下行调整。
• 玉米淀粉市场：行业开机率56.06%，环比下降4.81%。华北与东北价格重心下移，市场购销谨慎，未来供应增加可能对价格形成压力。

下游反馈

黑色金属

• 钢材需求：全国建材成交量环比下降5.24%，五大品种总库存下降17.86万吨。螺纹表需回升9.47万吨，热卷表需回落0.37万吨。
• 钢厂减产：247家钢厂高炉产能利用率降至89.78%，日均铁水产量下降至239.21万吨，钢厂对原料需求回落。

有色金属

• 铜行业：精炼铜制杆开工率从68.06%降至65.1%，再生铜制杆开工率微升至17.38%。国内精炼铜社会库存下降4.16万吨至12.34万吨，保税区库存微增。
• 铝行业：铝材下游企业开工率由61.9%降至61.3%。电解铝库存周度下降5.4万吨至102.4万吨，反映下游低价补库意愿偏强。
• 锌行业：镀锌开工率回升至55.07%，压铸与氧化锌开工率分别下降至45.33%和54.61%。锌七地库存增加0.29万吨至26.77万吨，国内需求减弱，出口订单无亮点。

能化产品

• PTA行业：中国地炼常减压开工率上升0.49个百分点至45.74%。逸盛大化225万吨装置重启，开工负荷调整至56.7%。PTA期货盘面跟随成本端震荡，供需格局延续去库，但区域分化明显，预计现货价格短期随成本波动。
• 沥青市场：出货量持续回升，但国内航班执行数季节性回升，欧洲航线集装箱运价指数处于高位。

轮胎与聚酯行业

• 半钢胎开工率：小幅下滑，全钢胎开工率维持稳定。聚酯负荷反弹，但下游开工反弹持续性受阻。
• MEG装置：中国与亚洲PX开工率处于低位，MEG装置运行情况整体偏弱。

市场动态与趋势

• 高温与雨水天气：对水泥、钢材等行业造成负面影响，导致开工率与需求下降。
• 库存变化：多数行业库存呈现下降趋势，反映市场需求疲软及下游补库意愿增强。
• 油价波动：美伊局势僵持，油价横盘拉锯，PTA期货盘面跟随成本端震荡。
• 宏观经济指标：美国经济活动指数、原油及成品油产量引申需求、航空煤油供应量等指标显示市场供需关系复杂，需持续关注。

关键关注点

• 水泥与钢材需求：受天气影响，需求疲软，需关注后续天气变化及政策支持。
• PTA与聚酯供需：区域分化明显，需关注中东局势及上下游装置变动。
• 生猪与玉米淀粉市场：供应压力大，价格存在下行可能，需警惕市场情绪变化。
• 有色金属库存与开工率：库存去化流畅，但开工率整体下滑，反映下游需求偏弱。

分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责宏观与交易咨询。
• 邱跃成：黑色研究总监，专注钢材市场分析。
• 王娜：农产品研究总监，研究玉米、玉米淀粉及生猪产业链。
• 展大鹏：有色研究总监，贵金属资深研究员。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，关注PTA、MEG等化工品。
• 于洁：宏观分析师，关注全球经济与市场联动。
• 王珩、邸艺琳：对报告有贡献。

联系方式

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