中美科技摩擦加剧，半导体产业战略意义凸显_2020-05-25_华创证券_19页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结（20200518-20200524）

核心内容

本报告主要分析了2020年5月18日至5月24日期间电子行业的市场表现、行业动态、重要资讯及风险提示，重点围绕中美科技摩擦对半导体行业的影响进行探讨。

主要观点

中美科技摩擦加剧，半导体产业战略意义凸显
- 特朗普政府进一步加强对华为的制裁，限制使用美国商务部控制名单（CCL）上的EDA软件及晶圆厂代工服务，但已代工的生产给予120天宽限期。
- 华为的基站业务已基本实现去美国化，核心零部件存货充足，预计在5G建设加快背景下继续高速增长。
- 高端手机业务短期受制于高端芯片代工，但后续将重点扶持中芯国际、长电科技、三安光电等大陆龙头制造封装企业。
- 海思将对外开放全产品线设计服务，发展IP授权业务，有助于推动国内半导体设计水平提升。
- 中国政府提出“举国体制”半导体战略，加大政策扶持力度，尤其是在半导体设备和EDA等关键环节。
半导体产业链重点公司
- 制造（IDM）：中芯国际、三安光电、闻泰科技、扬杰科技
- 封装：长电科技、通富微电
- 设备：北方华创、中微公司
- 设计：圣邦股份、卓盛微、韦尔股份、汇顶科技、斯达半导体、兆易创新、澜起科技、北京君正
市场表现
- 本周电子板块整体下跌6.53%，跑输沪深300指数4.26个百分点，行业整体排名28/28。
- 子行业中，分立器件涨幅最大（-2.01%），印制电路板跌幅最大（-9.59%）。
- 个股方面，涨幅前五为：佛山照明（30.39%）、凤凰光学（20.63%）、可立克（15.47%）、*ST普林（14.65%）、得润电子（14.01%）。
- 跌幅前五为：华正新材（-19.71%）、飞荣达（-15.05%）、劲胜智能（-14.49%）、韦尔股份（-13.36%）、生益科技（-13.22%）。
行业估值水平
- 截至本周，电子行业市盈率（PE-TTM）为40.17倍，较2012年以来历史最低点20.76倍高出93%，较历史最高点100.63倍低出63%。
全球市场表现
- A股：SW电子指数自2019年初累计上涨83.27%，沪深300上涨28.78%，电子行业跑赢指数54.50%。
- 美股：费城半导体指数上涨54.66%，道琼斯指数上涨4.79%，电子行业跑赢指数49.87%。
- 台股：台湾电子指数上涨26.56%，台湾加权指数上涨13.89%，电子行业跑赢指数12.67%。

关键信息

重要资讯：
- 芯片方面：华为供应链限制升级，大基金二期拟增资中芯国际，华为对台积电追加7亿美元订单，联发科发布天玑820，三星建设第六条代工芯片生产线。
- 5G方面：华为公布一季度5G手机市占率，预计年底建成80万5G基站，紫光国微与美迅达合作推进5G超级SIM卡落地。
- OLED方面：三星S21将部分采用京东方OLED屏，苹果和LG布局MicroLED。
- 面板方面：iPhone12使用三星、京东方和乐金显示OLED面板，维信诺募资50亿升级柔性面板生产线。
重要公告汇总：
- 涉及多家公司发布非公开发行股票预案、利润分配、股权激励及业务调整公告，例如智动力、深华发A、长盈精密、聚灿光电、利亚德、润欣科技、英唐智控、长阳科技、生益科技、瑞丰光电、蓝思科技等。
海外科技股跟踪：
- 涨幅前五：福特汽车（15.31%）、通用汽车（14.80%）、推特（12.48%）、FACEBOOK（11.40%）、AMBARELLA（9.75%）。
- 跌幅前五：奈飞公司（-5.48%）、大立光（-5.54%）、SEAC（-31.40%）、微博（-14.77%）、乐居（-18.75%）。
风险提示：
- 疫情发展超预期；
- 宏观经济增速不及预期；
- 贸易战加剧；
- 市场竞争趋于激烈；
- 新冠疫情海外蔓延。