通信行业投资策略：中美摩擦依旧在，5G云端朝阳红-20190216-天风证券-77页_8mb

报告摘要

通信行业2018年回顾与2019年趋势展望总结

核心内容

2018年通信行业整体表现不佳，全年下跌33.38%，跑输上证指数和创业板。但在下半年，随着中兴事件和解、5G相关事件催化，行业基本面复苏，通信板块相对收益显著，部分优质个股实现正收益。展望2019年，通信行业迎来新的投资机遇，5G、云计算和物联网将成为主要驱动力。

主要观点

5G开启新周期
- 5G是新一轮科技浪潮的开始，也是新经济浪潮的引擎，网络+终端驱动内容+应用。
- 2019年国内运营商资本开支有望企稳回升，2020年将启动5G规模建设，capex持续增长。
- 政策层面，中央经济工作会议明确加快5G商用步伐，地方政府将出台具体建设规划，预计19Q1启动一期集采，19年中发放商用牌照，2020年实现全面商用。
云+端持续高景气
- 终端的计算、存储、传输上云步伐加快，企业IT转型云服务渗透率持续提升。
- 直播、超清视频、大数据、物联网、AR/VR等新应用普及，推动云端数据流量指数级增长。
- 云计算驱动数据中心基础设施建设快速增长，看好IDC和CDN，重点推荐光环新网、网宿科技。
- SIP终端行业未来三年持续快速增长，亿联网络凭借成本、渠道和品牌优势有望提高市占率。
物联网迎来发展契机
- 国内物联网已完成从局域到广域网的覆盖，模组和终端成本下降，接入数量持续增长。
- 平台和应用逐步完善，物联网有望打开万亿市场空间，产业链迎来投资机会。
- 关注移为通信、日海智能、拓邦股份、高新兴、广和通、金卡智能等标的。
其他潜在机会
- 信息安全（流量+政策驱动）：关注通鼎互联。
- 军工通信（军改复苏、国防信息化）：关注海格通信。
- 国企改革（混改重组）：关注中国联通。
- 量子通信（政策+产业催化）：关注相关产业链。

关键信息

5G产业链重点推荐

主设备商：中兴通讯、烽火通信（重点推荐）
天馈射频：沪电股份、通宇通讯、深南电路、京信通信、东山精密、鸿博股份、世嘉科技、武汉凡谷、大富科技（关注）
光器件/光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、新易盛、博创科技（重点关注）
小基站：三维通信、华大科技、中际科技、日海智能、创意信息、邦讯技术（关注）
基础设施配套：中国铁塔、三维通信、佳力图、华体科技、英维克、中恒电气、动力源（关注）

云计算与IDC

IDC与CDN：重点推荐光环新网、网宿科技。
SIP终端：亿联网络作为行业龙头，未来三年持续快速增长。

物联网

主要标的：移为通信、日海智能、拓邦股份、高新兴、广和通、金卡智能。

其他潜在机会

信息安全：通鼎互联
军工通信：海格通信
国企改革：中国联通
量子通信：关注产业链机会

风险提示

5G产业推进低于预期
中美贸易战风险
股权质押等风险

投资评级

行业评级	强于大市（维持评级）
上次评级	强于大市

重点标的推荐（截至2019年2月15日）

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS（元）	P/E
000063.SZ	中兴通讯	23.00	买入	1.09, -1.55, 1.29, 1.62	21.10, -14.84, 17.83, 14.20
600498.SH	烽火通信	29.87	买入	0.74, 0.84, 1.03, 1.35	40.36, 35.56, 29.00, 22.13
300628.SZ	亿联网络	81.30	买入	1.97, 2.82, 3.67, 4.75	41.27, 28.83, 22.15, 17.12
002115.SZ	三维通信	11.73	增持	0.09, 0.43, 0.61, 0.84	130.33, 27.28, 19.23, 13.96
300383.SZ	光环新网	15.02	增持	0.28, 0.44, 0.62, 0.83	53.64, 34.14, 24.23, 18.10
300590.SZ	移为通信	29.22	增持	0.60, 0.82, 1.08, 1.32	48.70, 35.63, 27.06, 22.14
300394.SZ	天孚通信	29.57	增持	0.56, 0.66, 0.83, 1.12	52.80, 44.80, 35.63, 26.40
002463.SZ	沪电股份	8.93	买入	0.12, 0.35, 0.42, 0.55	74.42, 25.51, 21.26, 16.24
300308.SZ	中际旭创	44.70	买入	0.34, 1.32, 1.75, 2.37	131.47, 33.86, 25.54, 18.86
603912.SH	佳力图	15.77	增持	0.39, 0.55, 0.72, 0.87	40.44, 28.67, 21.90, 18.13