中美经贸关系系列专题报告：中美经贸摩擦加剧的原因及谈判前景展望_19页_1mb

中美经贸摩擦加剧的原因及谈判前景展望总结

核心内容

中美经贸摩擦的加剧与中美两国在贸易关系中的战略调整密切相关。美国将重塑中美经贸关系视为其国家安全战略的一部分，旨在通过加征关税以促进公平对等的贸易关系，同时维护其基于创新的国家安全。中国则在外部压力下寻求通过内部改革和扩大进口来缓解贸易逆差，同时推动对外开放和科技创新。

主要观点

1. 中美经贸摩擦恶化的根本原因

• 美国通过加征关税，试图以“以打促谈”的方式增进其国家利益。
• 特朗普政府将国家利益由国际秩序转向自身实力，更注重国内经济利益和政治承诺的兑现。
• 美国将中国视为战略竞争对手，采取遏制策略以维护其全球领导地位。

2. 中美经贸谈判的两种前景

• 前景一：中美双方均取消加征关税

  • 美国停止加征关税，有利于中美贸易关系的稳定与增长。
  • 中国扩大进口、放宽市场准入、加强知识产权保护等举措，有助于缩小贸易逆差并满足美国关切。
  • 协议可能保留加征关税的权利，以应对未来可能的违约行为。

• 前景二：加征关税均不取消

  • 美国要价过高，可能导致谈判失败。
  • 中国可能转向联合欧洲，推动“一带一路”建设，以减轻对美贸易依赖。
  • 对内则通过供给侧改革和区域经济一体化增强内生发展动力。

关键信息

美国加征关税的逻辑

• 美国通过“特别301调查”对中国实施贸易制裁，核心在于知识产权保护和市场公平竞争。
• 美国对中国的四大关切包括：非市场政策导致的产能过剩、对美国创新的攻击、劳工与环保责任缺失、缺乏科学依据的贸易壁垒。
• 美国国会的五大关切包括：中国“国家资本主义”、信息通信技术限制、知识产权保护、WTO义务履行、货币政策。

中国应对策略

• 中国对美出口依存度较高，加征关税对其经济金融影响更大，因此倾向于妥协。
• 中国将扩大对美进口、推进市场化改革、加强知识产权保护、界定强制技术转让、明确产业补贴范围。
• 中国对内通过供给侧改革和区域经济一体化提升竞争力。

市场影响分析

• 若中美经贸协议达成，外资流入与改革预期将推动中国股市上涨，但需警惕资产泡沫风险。
• 若加征关税持续，无风险利率可能下行，利率债或迎来配置机会；中国股市可能面临结构性冲击，利好“一带一路”、科技创新、区域经济一体化相关板块。

风险提示

• 中美经贸谈判结果不及预期
• 政策推进受阻
• 改革落地遭遇挑战

参考文献

• 国务院新闻办公室，《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》
• 杨卫东. 国际秩序与美国的全球领导力——评 2015 年美国《国家安全战略报告》
• 尹翔硕, 李春顶, 孙磊. 国际贸易摩擦的类型、原因、效应及化解途径
• 周金凯, 孙娜. 历史对比视角下美国对华“301调查”的博弈分析
• Morrison, Wayne M. China-U.S. Trade Issues
• Office of the United States Trade Representative, Section 301 Report into China's Acts, Policies, and Practices Related to Technology Transfer, Intellectual Property, and Innovation
• Office of the United States Trade Representative, 2019 Trade Policy Agenda and 2018 Annual Report
• White House, National Security Strategy of the United States of America
• WTO, World Trade Statistics Report 2018

插图目录

• 图1：中美贸易摩擦发展进程
• 图2：WTO成员国月均贸易限制措施
• 图3：全球主要经济体PMI下行
• 图4：主要国家GDP环比折年率
• 图5：中国对美国的贸易依存度
• 图6：美国对中国的贸易依存度
• 图7：中国2019年2月出口大幅回落
• 图8：中国对美国出口增速快速下行
• 图9：加征关税对中美两国股市影响
• 图10：加征关税导致2018年中国A股估值大幅下降
• 图11：中美简单平均最惠国关税税率
• 图12：“一带一路”线路图

分析师与研究助理简介

• 伍艳艳：民生证券宏观研究员，中国人民大学经济学博士，擅长大类资产配置、政策趋势及行业比较分析。
• 毛健：民生证券研究院宏观固收组研究助理，上海财经大学经济学博士，具有丰富的企业与金融经验。

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