20211008-南华期货-巨额净回笼打击市场情绪_7页_1mb

文档总结：南华期货研究所2021年10月8日国债期货市场分析

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析师翟帅男与高翔对2021年10月8日国债期货市场进行了详细分析。报告指出，当日市场受到央行巨额净回笼资金的影响，市场情绪受到打压，国债期货价格大幅回调。同时，报告对资金面、现券走势、期限价差及交易策略进行了评估，为投资者提供了市场判断和操作建议。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 国债期货：十年期主力合约T2112下跌0.39%，五年期TF2112下跌0.20%，两年期TS2112下跌0.04%。
• 现券市场：十年期活跃券210009收益率上行2.5bp至2.9025%，两年期活跃券210008上行1.75bp至2.4825%，10Y-2Y利差约为42BP。
• 资金面：公开市场共3400亿逆回购到期，央行净回笼3300亿元，资金面偏紧，隔夜资金走升至2.11%，7天资金回落至2.14%。
• 未来展望：下周将有5100亿逆回购和5000亿MLF到期，资金面紧平衡可能延续，需关注MLF续作情况。

2. 市场逻辑与策略建议

• 短期影响：今日债市回调主要由于央行巨额净回笼，对市场多头情绪造成打压，但影响是短期的。
• 长期趋势：经济下行压力仍存，信用环境难以宽松，货币边际偏松，债市尚未转向，预计长期仍保持震荡走势。
• 交易策略：建议继续做平曲线，若继续回调可尝试买入。同时，T-2TF价差较高，存在做多机会；T+2TS-4TF处于极端位置，存在蝶式套利机会。

3. 数据统计与图表分析

• 品种结算价：
  • 2年期：TS2112结算价100.785，TS2203结算价100.680，TS2206结算价100.595。
  • 5年期：TF2112结算价101.085，TF2203结算价100.820，TF2206结算价99.370。
  • 10年期：T2112结算价99.915，T2203结算价99.600，T2206结算价99.370。
• 持仓变动：
  • TS持仓量28882，较前一日增加501。
  • TF持仓量66137，较前一日减少839。
  • T持仓量150527，较前一日减少1365。
• 基差与价差走势：
  • T合约活跃CTD基差走势、TF合约活跃CTD基差走势、TS合约活跃CTD基差走势均显示市场波动。
  • 期限价差方面，TF与T、TF与TS、T与TS价差均处于历史高位或极端位置，显示市场对长端品种的偏好。

关键信息

• 央行操作：央行净回笼3300亿元，显示偏紧态度，影响市场情绪。
• 经济数据：9月财新服务业PMI大幅上升至53.4%，制造业PMI回升至50.0%，显示经济有复苏迹象。
• 海外影响：美国十年期国债收益率逼近1.6%，债务上限协议达成，短期美债走升压力缓解。
• 策略建议：建议继续做平曲线，推荐T-2TF策略，同时关注蝶式套利机会。

资料来源与免责声明

• 数据来源：Wind资讯、南华研究。
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南华期货信息

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