20220516-南华期货-国债日报_经济数据冲击不大_6页

南华期货研究报告总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2022年5月16日发布的市场分析，主要围绕当日国债期货、资金利率、宏观经济数据以及市场走势进行分析，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 国债期货走势

• 周一国债期货早盘明显低开，但全天震荡上行，整体表现较为平稳。
• 10年期主力合约T2206收报100.625，基本与前一交易日持平。
• 五年期主力合约TF2206收报101.71，涨幅0.03%；两年期主力合约TS2206收报101.25，上涨0.02%。
• 现券方面，10年期活跃券220003收报2.82%，较前一交易日上行0.75bp。

2. 资金面情况

• 公开市场操作方面，央行今日新做100亿逆回购及1000亿MLF，实现零净投放。
• 银行间市场隔夜与七天期质押回购加权中枢分别位于1.3%与1.58%附近，流动性依然充裕。

3. 宏观经济数据

• 统计局公布4月宏观经济数据，整体表现不佳，消费与工业增加值同比负增长，固定资产投资虽保持韧性，但低于前值。
• 数据反映疫情对基本面的冲击及内需的低迷，但市场表现显示风险偏好未明显变化。
• 由于后续数据进入真空期，市场信心逐渐稳固，税期可能带来资金压力，当前可能是多头较好的止盈时机。

4. 市场情绪与海外影响

• 海外方面，美债利率较前高明显回落，但拆分后发现通胀预期大幅下行的同时，实际利率不降反升。
• 近期需关注逐渐抬头的衰退预期。

关键信息

1. 国债期货品种走势

• 2年期国债期货：
  • TS2203: 结算价101.155，涨0.01%
  • TS2206: 结算价101.095，跌0.01%
  • TS2209: 结算价100.905，跌0.02%
• 5年期国债期货：
  • TF2203: 结算价101.660，跌0.02%
  • TF2206: 结算价101.270，跌0.02%
  • TF2209: 结算价99.385，跌0.03%
• 10年期国债期货：
  • T2203: 结算价100.270，跌0.05%
  • T2206: 结算价99.685，跌0.05%
  • T2209: 结算价99.385，跌0.04%

2. 持仓量变动

• TS合约：持仓量41262，较前一日增加1，7天平均日变动为688。
• TF合约：持仓量103373，较前一日增加543，7天平均日变动为1692。
• T合约：持仓量189898，较前一日增加2090，7天平均日变动为2408。

3. 基差与跨期价差

• 各主力合约的基差走势及跨期价差图显示市场对不同期限国债的定价差异，反映了市场对未来利率走势的预期。
• 期限价差图（TF与T、TF与TS、T与TS）显示，市场对长端国债的定价相对更具吸引力，但整体价差变化不大。

4. 现券走势

• 银行间质押式回购利率变动图显示，隔夜利率维持在1.616%，七天期利率为2.245%。
• 国债期限结构变动图表明，市场对不同期限国债的收益率曲线呈现一定的调整趋势。

市场建议

• 当前市场流动性充裕，但经济数据不佳，市场信心尚存。
• 建议投资者关注多头止盈时机，同时留意海外衰退预期可能带来的影响。
• 从现券与期货走势来看，市场对长端国债的偏好仍存，但需警惕后续数据真空期可能引发的波动。

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