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宏观金融期货十月月报总结

核心内容

本报告分析了2021年10月金融期货市场的走势，重点包括股指期货、国债期货以及政策指引等方面。报告结合了国内和国际经济数据，对市场前景进行了预测，并提示了相关风险。

主要观点

股指期货：短期反弹

• PMI数据：9月中国制造业PMI为49.6%，低于荣枯线，非制造业PMI和综合PMI产出指数回升至扩张区间。
• 外部因素：美国债务危机缓和，美债利率上升。
• 市场预期：股指期货预计短期内将出现反弹。

国债期货：高位盘整

• CPI与PPI：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，通胀压力依然存在。
• 社会融资：8月社会融资规模增量为2.96万亿元，同比减少6295亿元；M2-M1剪刀差连续四个月走阔。
• 流动性：央行连续多日净投放货币，以应对跨月和跨节的资金需求。
• 市场预期：国债期货预计将在高位盘整。

关键信息

疫情发展

• 全球情况：疫情在疫苗接种下逐渐控制，但新增感染者仍维持高位。
• 国内情况：国内疫情防控压力增大，黑龙江、新疆地区防控压力较大，服务业可能受到一定影响。
• 政策应对：货币政策以稳为主，保持流动性稳定。

制造业PMI走弱

• 数据表现：9月中国制造业PMI为49.6%，低于上月，显示经济下行压力。
• 分项数据：主要原材料购进价格和出厂价格较高，表明通胀压力较大；其他分项有所下降。

流动性分析

• 货币供应：M1同比4.2%，M2同比8.2%，M2-M1剪刀差持续扩大。
• 央行操作：央行重启14天逆回购，保持货币净投放，以满足短期流动性需求。
• 市场利率：SHIBOR利率、回购定盘利率及国债收益率反映市场流动性状况。

对外贸易情况

• 进出口数据：上半年货物进出口总额同比增长27.1%，出口和进口均保持增长。
• 贸易结构：贸易结构继续优化，显示对外贸易扩张趋势。

政策指引

9月FOMC会议要点

• taper时间：FOMC最早于11月宣布taper，减码QE不等于加息。
• 就业数据：不需要超强的就业数据，合理良好即可满足taper门槛。
• 通胀预期：美联储重申通胀是临时现象，通胀预期仍锚定在2%附近。

美国债务上限

• 协议达成：美国参议院多数党领袖舒默宣布已就提高短期债务上限达成协议，延长至12月初。
• 债务上限：允许债务限额增加4800亿美元，确保财政部在12月3日前支付账单。
• 市场影响：债务危机缓和，权益市场短期反弹；美债收益率继续走高。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相关风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。

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总结

本报告综合分析了2021年10月国内外经济数据、金融市场走势及政策动向，指出股指期货短期可能反弹，国债期货将维持高位盘整。同时，报告强调了疫情对经济的影响、通胀压力、流动性状况以及美联储政策动向对市场的影响，并提醒投资者注意市场风险，谨慎决策。