20211230-南华期货-利率快速下行_6页_1mb

文档总结：利率快速下行与国债期货市场分析

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了2021年12月30日国债期货市场的走势，并探讨了利率快速下行的背景及其对市场的影响。报告指出，当前债市偏强势，主要受到政策端稳增长信号及货币政策边际宽松的影响。

主要观点

• 国债期货走势：当日国债期货市场整体偏强，十年期主力合约T2203上行0.26%，五年期TF2203上行0.18%，两年期TS2203上行0.09%。现券方面，10年期活跃券210009收益率下行2bp至2.8075%，2年期现券210015下行4bp至2.36%。
• 资金面情况：公开市场有100亿逆回购及700亿国库定存到期，央行开展7天逆回购1000亿，净投放资金900亿元。资金面整体平稳，隔夜利率降至1.3%以下，但成交量下降，跨年资金价格更为重要。
• 市场参与者行为：交易盘在博弈短期内货币政策宽松带来的利好，银行代表的配置端以卖盘为主，但整体市场情绪偏向多头。
• 持仓变动：T合约持仓量增加200，TF合约减少1312，TS合约减少715，显示市场对不同期限的国债期货有不同的操作倾向。
• 基差与跨期价差：报告附有多个图表，显示主力T、TF、TS合约的基差走势及跨期价差情况，反映市场对不同期限国债的定价差异和预期变化。
• 期限价差：TF与T、TF与TS、T与TS的价差图显示，市场对不同期限国债的收益率曲线形态存在不同的看法和操作策略。

关键信息

国债期货走势

• T2203：上行0.26%，结算价100.525
• TF2203：上行0.18%，结算价101.490
• TS2203：上行0.09%，结算价100.955

现券走势

• 10年期活跃券210009：收益率下行2bp至2.8075%
• 2年期现券210015：收益率下行4bp至2.36%

资金利率变动

• Shibor 隔夜：1.616%，变动0 BP
• Shibor1 周：2.245%，变动0 BP
• Shibor1 月：2.425%，变动+10 BP
• Shibor3 月：2.500%，变动0 BP
• Shibor6 月：2.591%，变动0 BP

持仓量变动

• TS合约：持仓量47556，较前一日减少715，7天平均日变动623
• TF合约：持仓量88117，较前一日减少1312，7天平均日变动801
• T合约：持仓量179187，较前一日增加200，7天平均日变动2636

市场分析

• 短期内债市偏强势，十年期新券210017收益率下探至2.75%，活跃券210009也接近2.8%的水平。
• 前期2.8%的收益率水平多次成为下行阻力，但随着政策端释放稳增长信号及货币政策边际宽松，市场情绪有所转变。
• 交易盘可能在博弈短期货币政策宽松带来的利好，而配置盘则以卖盘为主。
• 市场对不同期限国债的定价存在差异，反映市场对利率走势的预期和操作策略。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，南华期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，不构成投资决策的绝对依据。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发给他人，除非获得南华期货的许可。
• 如需引用或刊发报告内容，需注明出处“南华期货股份公司”，并保留其一切权利。

联系方式

• 分析师翟帅男：zaisuainan@nawaa.com，0571-87839252
• 分析师高翔：gaoxiang@nawaa.com，0571-89727506
• 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 全国统一客服热线：4008888910
• 公司网址：www.nanhua.net