20211008-长江期货-宏观金融期货十月月报_26页_2mb

宏观金融期货十月月报总结

核心内容

本报告分析了2021年10月中国和美国的金融期货市场走势，结合宏观经济数据与政策动向，对股指期货、国债期货及市场流动性进行了综合评估。

主要观点

股指期货：短期反弹

• PMI数据：9月中国制造业PMI为49.6%，低于荣枯线；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和51.7%，重回扩张区间。
• 通胀压力：主要原材料购进价格和出厂价格较高，表明通胀压力较大。
• 海外影响：美国债务危机缓和，美债利率上升，有利于股指短期反弹。
• 国内政策：国内疫情压力增大，货币政策以稳为主，对市场形成支撑。

国债期货：高位盘整

• CPI与PPI数据：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，显示通胀压力持续。
• 社会融资规模：8月社会融资规模增量为2.96万亿元，同比减少6295亿元；M2-M1剪刀差连续四个月走阔。
• 流动性状况：央行连续多日货币净投放，以满足跨月及跨节资金需求。
• 市场预期：国债期货预计在高位盘整，市场对通胀和政策预期保持谨慎。

海外经济分析

• 美国经济：9月ISM制造业指数为61.1，Markit制造业PMI为60.7，显示经济修复速度减缓。
• 非农数据：8月非农就业人口仅增加23.5万，远低于预期73.3万，反映就业市场疲软。
• 欧元区经济：9月ZEW经济景气指数降至31.1，为去年4月以来最低，显示经济增长可能见顶。
• 通胀预期：美联储强调通胀是临时现象，但通胀预期仍锚定在2%附近。

关键信息

疫情影响

• 全球疫情：欧美疫情逐渐控制，新增确诊数下降，但每日新增人数仍维持高位。
• 国内疫情：国内疫情防控压力增大，黑龙江、新疆地区尤为明显，服务业承压。
• 政策应对：国内货币政策以稳为主，流动性保持平稳。

货币政策与市场流动性

• 流动性变化：央行重启14天逆回购，保持货币净投放，以稳定市场流动性。
• 货币供应：M1同比4.2%，M2同比8.2%，M2-M1剪刀差持续走阔。
• 市场利率：SHIBOR利率、回购定盘利率及国债收益率保持平稳，反映市场流动性充裕。
• 利率走廊：利率走廊机制有助于稳定市场利率预期。

产出缺口与经济数据

• GDP增长：中国二季度GDP同比增长7.9%，上半年GDP同比增长12.7%，显示经济稳定增长。
• 消费与投资：消费水平和投资情况保持稳定，但受疫情和外部环境影响，增长动力不足。
• 进出口：上半年进出口总额同比增长27.1%，显示对外贸易继续扩张。

政策指引

美国FOMC会议

• taper时间：FOMC最早于11月宣布taper，减码QE不是加息信号。
• 通胀预期：美联储强调通胀是临时现象，通胀预期锚定在2%附近。
• 就业数据：合理良好的就业数据足以满足taper门槛，年内加息仍是可能。

美国债务上限

• 债务上限：美国参议院已就提高短期债务上限达成协议，延长至12月初，增加4800亿美元。
• 市场反应：债务危机缓和，权益市场短期反弹。
• 国债收益率：美国国债收益率继续走高，反映市场对通胀和政策的担忧。

风险提示与免责声明

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，投资者需自行关注更新。
• 风险提示：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 版权说明：报告版权为长江期货股份有限公司所有，未经许可不得复制、发布或引用。

总结

本报告从股指期货、国债期货及政策指引三个维度，对2021年10月的金融期货市场进行了深入分析。整体来看，市场在短期反弹和高位盘整之间保持平衡，政策和经济数据对市场走势产生重要影响。投资者需密切关注政策动向和经济变化，合理评估市场风险。