20210907-德邦证券-固定收益周报_关注消费板块低估值转债_12页_1mb

固定收益周报总结

核心内容概览

本周固定收益周报主要围绕可转债市场的二级市场表现、一级市场动态及行业配置建议展开，重点分析了可转债市场走势、个券表现、行业配置逻辑及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

二级市场表现

• 中证转债指数：上周收于415.67点，周涨幅为 2.19%，涨幅高于上证指数的 1.69%。
• 可转债成交额：总成交额为 3701.40亿元，较上周增加 549.95亿元。
• 行业走势：
  • 上周 17个行业上涨，涨幅前五为：采掘（7.49%）、公用事业（6.9%）、建筑装饰（6.6%）、钢铁（5.58%）、房地产（5.08%）。
  • 11个行业下跌，跌幅前五为：电子（-4.75%）、有色金属（-3.71%）、综合（-3.45%）、国防军工（-3.26%）、汽车（-2.68%）。

个券表现

• 上涨个券：共 323支，涨幅前五为：
  • 金诺转债（30.74%）
  • 华自转债（27.51%）
  • 鼎胜转债（24.08%）
  • 林洋转债（22.11%）
  • 运达转债（20.93%）
• 下跌个券：共 105支，跌幅前五为：
  • 华钰转债（-19.07%）
  • 光华转债（-17.08%）
  • 百川转债（-12.38%）
  • 久吾转债（-11.02%）
  • 蓝晓转债（-10.00%）

可转债类型表现

• 偏股型：周涨幅 4.93%，上涨 100支，下跌 57支，总存量余额 1623.49亿元。
• 平衡型：周涨幅 2.32%，上涨 146支，下跌 33支，总存量余额 3902.75亿元。
• 偏债型：周涨幅 0.31%，上涨 77支，下跌 15支，总存量余额 2473.36亿元。

行业配置建议

• 中长期配置逻辑：基于“碳中和”和“国产替代化”两大主线，推荐关注新能源、光伏、风电、半导体、电子等高景气赛道。
• 消费板块：在经历大幅回调后，随着疫情防控形势好转，消费板块中双低型可转债有望迎来上涨机会。

一级市场动态

• 发行与上市：
  • 上周无可转债发行。
  • 上周有 2只可转债上市：江丰转债、天合转债，均出现下跌。
  • 下周将有 1只可转债发行：元力转债，发行规模 9亿元，AA评级，转股价 17.61元。
• 发行预案情况：
  • 截至2021年9月6日，共有 24家上市公司已通过证监会核准，拟发行规模 241.35亿元。
  • 共有 11家上市公司通过发审委审核，拟发行规模 82.26亿元。
  • 总发行规模为 323.61亿元。

风险提示

• 宏观政策：若宏观政策或经济表现出现超预期变化，可能对市场产生影响。
• 市场波动：当前市场存在不确定性，投资者需关注政策变化和经济数据。

行业与个券数据亮点

• 行业涨幅：
  • 钢铁（5.82%）、公用事业（5.53%）、电气设备（3.95%）、建筑装饰（3.72%）、非银金融（3.28%） 等行业涨幅靠前。
• 行业跌幅：
  • 商业贸易（-0.89%）、电子（-0.08%）、有色金属（-0.50%）、国防军工（-0.46%） 等行业跌幅靠前。
• 可转债成交额：
  • 上周日均成交额前五为：华自转债（63.19亿）、金诺转债（60.47亿）、晶科转债（28.91亿）、华钰转债（24.00亿）、林洋转债（23.09亿）。
• 行业交易量：
  • 化工（163.74亿）、电气设备（141.34亿）、有色金属（95.75亿）、公用事业（75.99亿）、汽车（46.21亿）为交易量前五行业。

市场展望与建议

• 市场趋势：债市上行叠加权益市场回暖，可转债市场有望持续走高。
• 政策预期：国常会提出加大中小微企业纾困力度，新增3000亿元支小再贷款额度，市场对宽信用政策预期增强。
• 投资建议：关注高景气赛道及消费板块中双低型可转债的投资机会。

附录

• 图表目录：

  • 图1：上证指数、中证转债指数走势
  • 图2：中证转债走势与成交额
  • 图3：上周日均成交额前十
  • 图4：各行业可转债交易量
  • 图5：上周钢铁、公用事业行业可转债涨幅超5%
  • 图6：气泡图（转股溢价率 vs 纯债溢价率）
  • 图7：2019年至今可转债发行数量及规模
  • 图8：上周中证转债和上证综指收盘点位
  • 图9：上周中证转债和上证综指日涨跌幅

• 表格目录：

  • 表1：可转债周涨幅前五
  • 表2：可转债周跌幅前五
  • 表3：偏股型周涨幅前五
  • 表4：偏股型周跌幅前五
  • 表5：平衡型周涨幅前五
  • 表6：平衡型周跌幅前五
  • 表7：偏债型周涨幅前五
  • 表8：偏债型周跌幅前五
  • 表9：上周上市可转债
  • 表10：下周新发可转债
  • 表11：发行预案情况
  • 表12：商业贸易、轻工制造、家用电器行业 AAA、AA+可转债

分析师与研究助理简介

• 分析师：徐亮，德邦证券研究所固定收益方向宏观利率组组长，擅长宏观利率、利率衍生品和大类资产配置研究。
• 研究助理：未提及具体信息。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上）、中性（预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下）。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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