钢材月报：疫情持续扰动钢市，静待需求复苏破局-20220428-宝城期货-17页_2mb

钢材月报总结

核心内容

2022年4月，国内钢材市场受疫情扰动与政策影响，呈现出“弱现实叠加强预期”的格局。钢价在4月冲高回落，主要受原料负反馈与终端需求疲软拖累。政策端持续释放稳增长信号，推动市场情绪乐观，但实际需求恢复不及预期，导致钢价难以持续上涨。

主要观点

• 钢材价格走势：4月钢价在强预期支撑下一度冲高，但因疫情超预期扰动和基本面偏弱，最终冲高回落。螺纹钢和热轧卷板主力合约价格分别下跌5.59%和6.31%，现货价格同样表现疲软。
• 供需格局：钢材供应在采暖季限产政策退出后有所回升，但受钢厂利润收缩、疫情物流受限及政策压减粗钢产量的影响，供需双弱格局持续。
• 库存变化：钢材库存去化有限，厂库压力增加，社库去化虽有改善但力度不足。螺纹钢和热卷库存均处于近年来同期偏高水平，显示终端需求疲弱。
• 需求分析：终端需求表现不及预期，尤其建筑钢材需求严重下滑，热卷需求也未明显改善。地产投资增速转负，基建虽有增长但对钢材需求拉动有限。
• 出口与进口：钢材出口环比上升，但同比下降显著，受海外钢材供应恢复和欧盟配额调整影响，内外价差逐步收窄。
• 政策影响：地产政策持续放松，但需求恢复仍需时间。基建投资增速加快，对钢市形成一定支撑，但传统基建表现不佳，钢材需求拉动有限。

关键信息

一、钢材走势回顾

• 价格表现：4月螺纹钢和热轧卷板期价分别下跌283元、329元，跌幅为5.59%和6.31%。
• 期现价差：基差已回归往年同期水平，螺纹钢和热轧卷板2210合约分别贴水4.25%和2.22%。
• 走势逻辑：前期强预期支撑上涨，后期弱现实拖累下跌，钢价运行逻辑切换明显。

二、钢材库存分析

• 库存总量：截至4月22日，五大钢材品种库存为2302.88万吨，环比下降1.82%。
• 库存结构：厂库库存增加，社库去化有限，显示供应端压力加大，需求端仍偏弱。
• 螺纹库存：螺纹钢库存去化有限，周均降幅仅为5.11万吨，同比降幅达7.76%。
• 热卷库存：热卷库存出现罕见累库，库存水平已超过去年同期，同比增幅2.28%。

三、钢材供给分析

• 产量回升：钢厂复产积极，4月日均产量为222.90万吨，环比增加7.98%。
• 利润收缩：钢厂吨钢利润下降，部分品种甚至亏损，生产积极性趋弱。
• 供给限制：发改委要求压减粗钢产量，政策执行将抑制钢材供给回升。
• 分品种情况：螺纹钢产量回升有限，热卷产量显著上升，但受低利润影响，后续增量空间受限。

四、钢材需求分析

• 终端需求疲弱：4月钢材表需同比大幅下降，建筑钢材需求最差，热卷需求表现一般。
• 高频数据：螺纹钢周度表需同比降幅达23.4%，4月累计表需同比下降30.18%。
• 地产下行：房地产开发投资增速由正转负，销售、新开工、竣工等指标表现不佳。
• 基建支撑有限：基建投资增速加快，但对钢材需求拉动作用有限，传统基建表现不佳。

五、后市展望

• 价格走势：钢价将取决于疫情控制情况和政策刺激力度，若需求快速恢复，钢价有望企稳；否则仍将偏弱运行。
• 政策关注点：稳增长政策仍将持续推出，疫情控制和各地复工复产情况是关键。
• 供给变化：钢厂利润收缩、厂库压力增加，可能引发短期停产检修，缓解供应压力。
• 需求恢复：需关注疫情对终端需求的影响，以及政策对地产和基建的刺激效果。

结论

综上所述，2022年4月钢材市场受疫情和政策双重影响，呈现出弱现实与强预期并存的局面。随着疫情逐步缓解和政策刺激落地，钢材需求有望恢复，但短期内仍需关注疫情变化及政策执行力度。若需求恢复不及预期，钢价仍将承压运行。