20260628-光大期货-2026年下半年钢材报告_需求压制钢价_静待供给破局_34页_2mb

光期研究：2026年下半年钢材市场分析总结

核心内容概述

2026年下半年中国钢材市场面临需求疲软与供给调整的双重压力。整体来看，钢价已处于较低水平，但出口面临贸易壁垒的冲击，国内需求持续走弱，钢厂利润下滑，库存高位运行，市场总体呈现震荡格局，期待供给端政策破局。

一、2026年上半年钢材价格走势回顾

价格表现

• 期货价格：螺纹主力合约6月26日为3,093元/吨，较去年末下跌0.93%，但同比上涨4.24%；热卷主力合约上涨1.04%，同比上涨5.16%。
• 现货价格：上海20mm螺纹价格为3200元/吨，同比上涨7.84%；上海4.75mm热卷价格为3340元/吨，同比上涨2.83%。
• 铁矿石与煤焦：铁矿石主力合约下跌5.26%，但同比上涨10.19%；焦煤主力合约上涨14.94%，焦炭主力合约上涨11.97%。

价格趋势

• 钢材价格整体呈现震荡下行态势，但铁矿石与煤焦价格表现相对强势，支撑钢价。
• 期现货卷螺差持续扩大，处于历史偏高位水平，显示钢材需求疲软。

二、2026年下半年钢材供需基本面分析

需求端

• 国内需求：1-5月粗钢表需同比下降3.94%，螺纹、热卷周均表需分别下降8.12%和5.35%。
• 地产、基建、制造业投资：全面走弱，房地产投资累计同比-16.2%，制造业投资累计同比-0.4%，基建投资累计同比0.6%。
• 出口情况：钢材出口量同比下降8.09%，钢坯出口量增长43.20%，但伊朗等国的生产恢复及海外反倾销政策将对出口形成压力。

供应端

• 粗钢与生铁产量：1-5月同比分别下降3.9%和3.1%，5月日均产量环比下降2.38%和0.11%。
• 钢厂减产预期：随着利润下滑和政策推动，下半年钢厂减产或逐步展开，预计全年粗钢产量将减少3000万吨。
• 产能政策：工信部取消区域差异化标准，统一产能置换比例至1.5:1，为限产政策执行提供依据。

库存情况

• 五大品种库存同比分别增加19.5%、24.5%、32.4%、26%、0.8%和3.2%，均高于去年同期。
• 杭州螺纹钢、唐山钢坯及带钢库存仍处于高位，库存消化压力较大。

三、2026年下半年钢材市场总体观点

多空因素对比

• 利多因素：
  • 钢价估值处于较低水平；
  • 下半年钢厂减产或逐步展开；
  • 宏观政策仍有宽松预期；
  • 成本对钢价支撑增强。
• 利空因素：
  • 投资增速持续下行；
  • 库存处于偏高水平；
  • 钢材出口压力加大；
  • 美联储存在加息预期。

市场展望

• 钢材价格整体处于“下有成本支撑、上有需求压制”的震荡格局。
• 预计价格表现将先抑后扬，一旦供给端政策利好释放，钢价有望阶段性反弹。
• 2026年下半年钢材市场缺乏明显亮点，需密切关注政策动向与供给调整。

关键信息汇总

• 钢材价格：整体处于低位，但铁矿石与煤焦价格相对坚挺，支撑钢价。
• 需求疲软：地产、基建、制造业投资全面走弱，出口也面临下行压力。
• 供应调整：钢厂减产预期增强，产能置换政策逐步落实，可能推动产量下降。
• 库存压力：五大品种库存同比增加，消化压力较大。
• 贸易壁垒：海外反倾销政策密集，出口面临挑战。
• 政策影响：限产政策可能执行，对市场预期产生影响。
• 成本支撑：铁矿石价格跌至100美元左右，煤焦价格坚挺，成本支撑趋强。

团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，具备丰富的行业研究经验。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，熟悉动力煤及钢铁产业链分析。
• 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，具备投资与期现结合分析能力。

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