20220428-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_10页_926kb

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本报告为2022年4月28日的国泰君安期货商品研究晨报，重点分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃等黑色系商品的市场表现与未来走势。整体市场情绪偏弱，部分品种出现反弹迹象，但多数品种仍面临下行压力。

各品种分析

铁矿石

• 核心观点：情绪缓和，短线反弹
• 基本面：
  • 港口库存持续下降，钢厂复产动力较强，铁水产量上行。
  • 但终端需求受全国多地疫情冲击，成材端库存被动积累，利润下行。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：市场情绪有所缓和，短线反弹思路对待。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心观点：情绪缓和，震荡反复
• 基本面：
  • 上周受疫情扰动，钢材库存及表需表现低迷，不及预期。
  • 市场在强预期与弱现实之间博弈，远月预期乐观但近期需求冲击加大。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：市场情绪逐渐缓和，短期震荡反复，中期需关注终端需求兑现情况。

硅铁 & 锰硅

• 核心观点：供需支撑不足，情绪冲击边际走弱
• 基本面：
  • 硅铁和锰硅基本面走弱，主要体现在供应恢复、需求受限、成本松动。
  • 粗钢平控政策冲击前期需求预期，导致价格下跌。
• 趋势强度：硅铁 -1（偏弱），锰硅 0（中性）
• 建议：中期有进一步下行趋势，短期可能震荡，长期需警惕政策变化。

焦炭 & 焦煤

• 核心观点：供应链环节物流好转，宽幅震荡
• 基本面：
  • 煤焦供应端物流逐步好转，焦企和钢厂到货情况改善。
  • 需求端因粗钢平控政策存在不确定性。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期宽幅震荡，中期需关注需求增量及政策影响。

动力煤

• 核心观点：市场观望情绪浓厚，区间震荡
• 基本面：
  • 终端用煤日耗持续走低，存煤库存走高，供应宽松预期增强。
  • 现货价格高于发改委合理区间，后期有下行压力。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期区间震荡，中期承压。

玻璃

• 核心观点：弱势延续，后期仍有压力
• 基本面：
  • 浮法玻璃市场价格偏稳，跌幅主要来自上周。
  • 终端资金紧张，下游订单一般，厂家库存高位，调整意向弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：09合约下方支撑1700，中期压力2400、3200。

关键信息汇总

• 铁矿石：钢厂复产带动库存下降，但终端需求受限，市场情绪缓和，短线反弹。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：受疫情和经济预期影响，市场情绪缓和，震荡反复。
• 硅铁 & 锌硅：供需支撑不足，成本松动，价格持续偏弱。
• 焦炭 & 焦煤：物流好转，供应端改善，但需求端不确定性增加，价格宽幅震荡。
• 动力煤：市场观望情绪浓厚，供应宽松预期增强，价格区间震荡。
• 玻璃：弱势延续，终端需求不足，库存高位，后期仍有下行压力。

总体市场情绪

整体来看，黑色系商品市场情绪偏弱，部分品种因疫情缓解出现短线反弹，但多数品种仍面临供需失衡和政策不确定性带来的下行压力。投资者应保持谨慎，关注政策动向和终端需求变化。

投资建议

• 对于铁矿石：短线反弹，可适度参与。
• 对于螺纹钢与热轧卷板：震荡反复，建议观望。
• 对于硅铁与锰硅：基本面偏弱，建议轻仓操作。
• 对于焦炭与焦煤：短期宽幅震荡，中期需关注需求变化。
• 对于动力煤：区间震荡，关注政策和市场情绪。
• 对于玻璃：弱势延续，中期有压力，建议谨慎对待。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 建议投资者关注疫情发展、政策调整及终端需求变化。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。