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每日早盘观察总结（2021年11月25日）

核心内容概览

本报告总结了2021年11月25日农产品及衍生品市场的行情与策略，涵盖大豆/粕类、油脂、玉米/玉米淀粉、生猪、鸡肉、鸡蛋、白糖及棉花-棉纱等板块，提供了市场动态、供需情况及交易建议。

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大豆/粕类

外盘信息

• CBOT大豆指数：下跌1.07%，报收1272美分/蒲。
• CBOT豆粕指数：下跌0.51%，报收351.5美元/短吨。

市场信息

1. USDA出口销售报告：
   • 2021/22年度大豆出口净销售预计在90万-180万吨之间。
   • 2022/23年度大豆出口净销售预计在0万-5万吨之间。
   • 2021/22年度豆粕出口净销售预计在10万-35万吨之间。
   • 2022/23年度豆粕出口净销售预计在0万-2万吨之间。
2. 阿根廷大豆销售：截至11月17日，阿根廷农户已卖出3480万吨2020/21年度大豆，去年同期为3550万吨。
3. 拉尼娜现象：澳大利亚气象局确认热带太平洋出现拉尼娜现象，预计持续到2022年夏季或初秋，对油脂市场可能产生影响。

交易策略

1. 单边：粕类市场整体承压回落，但基本面矛盾不明显，预计震荡为主，关注南美天气。
2. 套利：M5-9正套短期可继续持有。
3. 期权：卖m2201-p-3100继续持有。

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油脂板块

外盘影响

• CBOT美豆油：上涨1.2%，报收60.83美分/磅。
• BMD毛棕油：上涨1.3%，报收4909林吉特/吨。

重要资讯

1. 马来西亚棕榈油出口：11月1-20日出口量较10月同期增长24.9%。
2. 中国进口数据：10月低度棕榈油进口36.1万吨，工棕进口16.4万吨，合计52.5万吨；豆油进口6.6万吨，以阿根廷和巴西为主；菜籽油进口7.9万吨，同比环比大幅下降；葵花油进口仅1000吨。
3. 美豆油库存：美湾豆油库存继续增长，因压榨量超预期而消费恢复不及预期。
4. 葵花油展望：预计2022年1-8月葵籽压榨量将增长550-600万吨，对葵油价格形成下行压力。
5. 阿根廷豆油库存：10月末库存偏低，仅24.7万吨，压榨量低于预期。

交易策略

1. 单边：油脂价格走强，供应偏紧支撑现货价格，但需求无亮点，价格突破压力较大。
2. 套利：关注y15短线缩小。
3. 期权：持有看跌海鸥价差期权。

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玉米/玉米淀粉

重要资讯

1. 玉米淀粉库存：截至11月24日，库存总量68.0万吨，较上周增加3.4万吨，月环比增幅5.31%，年同比增幅17.41%。
2. 玉米淀粉产量：本周产量为33.91万吨，较上周增加1.58万吨，开机率67.78%，较上周上调3.17%。
3. 深加工到车量：11月24日到车量1058辆，较昨日增加524辆，收购价下跌。

交易策略

1. 单边：玉米淀粉库存累积，原料成本走低，预计震荡回落。
2. 套利：关注淀粉15反套及淀粉玉米价差做缩机会。
3. 期权：卖出C2201-C-2640。

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生猪

市场信息

1. 现货价格：全国生猪价格继续上涨，东北地区16.3-16.6元/公斤，华南地区19.6-19.8元/公斤。
2. 出栏体重：截至11月18日当周，全国生猪出栏体重126.42公斤，较上周上涨0.55公斤。
3. 母猪/仔猪价格：母猪价格上涨50元，仔猪价格上涨21元。
4. 饲料成本：多家饲料企业提价25-100元/吨，因原材料价格上涨。
5. 肉类进口：10月份中国肉类进口66.4万吨，为2020年2月以来最低水平。

交易策略

1. 单边：现货市场景气，但整体走货偏慢，建议远月偏空操作。
2. 套利：观望。

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鸡肉

重要资讯

1. 毛鸡价格：山东地区毛鸡报价3.8元/斤，辽宁地区供应偏紧。
2. 鸡苗价格：山东大厂鸡苗价格稳定，报价2.30元/羽，实际成交价1.80-2.10元/羽。
3. 分割品价格：辽宁地区板冻大胸均价稳定，山东地区略有下调。
4. 种鸡存栏：白羽在产祖代鸡存栏124.2万套，同比+20.3%；父母代种鸡存栏3207.1万套，同比+26.9%。
5. 鸡苗销量：11月19日当周鸡苗销量5432.9万羽，环比持平。
6. 饲料提价：多家饲料公司提价25-100元/吨。

行情展望

• 鸡苗：价格震荡，补栏情绪不佳。
• 毛鸡：价格上涨后企稳，供应偏紧，年前价格仍有上涨空间。
• 终端产品：分割品价格震荡，经销商观望，年后旺季备货或推动价格上涨。

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鸡蛋

重要资讯

1. 现货价格：全国蛋价以稳为主，主产区均价4.71元/斤，主销区均价5.01元/斤。
2. 在产蛋鸡存栏：10月在产蛋鸡存栏量11.69亿只，环比+0.3%，同比-7.6%。
3. 鸡苗销量：10月鸡苗总销量4347万羽，环比+4.7%，同比+58.5%。
4. 淘鸡出栏量：11月19日当周淘鸡出栏量1530万只，环比+6.7%。
5. 饲料产量：1—10月蛋禽饲料产量261万吨，同比-9.8%。

交易策略

1. 单边：鸡蛋价格处于高位，预计短期震荡，1月合约可逢高做空。
2. 套利：1月-2月合约反套可逐步建仓。
3. 期权：观望。

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白糖

重要资讯

1. 欧盟糖产量：预计21/22年度糖产量增加120万吨至1660万吨，因黄化病毒影响较小。
2. 广西糖价：广西南华糖业集团报价下调30元/吨，凤糖、东糖报价下调20元/吨，湘桂集团报价维持稳定。

交易策略

1. 单边：巴西糖产量超出预期，原糖下跌，广西新糖供应增加，郑糖观望。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

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棉花-棉纱

外盘影响

• ICE美棉：3月合约震荡收涨，主力涨0.29美分/磅至115.94美分/磅。

重要资讯

1. 储备棉销售：11月24日投放20049.504吨，成交率76.88%，平均成交价20061元/吨，折3128价21147元/吨。
2. 新疆棉加工：2021年度新疆累计加工306.99万吨，较去年同期减少7.18%。
3. 郑商所仓单：11月24日生成仓单3822吨，有效预报仓单1535吨。

交易策略

1. 单边：期现货倒挂，短期震荡，1月合约支撑较强。
2. 套利：1-5价差处于高位，建议将套保放到1月合约。
3. 期权：建议卖出宽跨式期权。

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