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格林大华期货铜早报总结（2021年11月25日）

核心内容

格林大华期货发布的铜早报分析了2021年11月25日铜市场的走势及影响因素。报告指出，尽管铜价受到货源紧缺和通胀预期的推动，但整体上涨趋势乏力，主要由于消费走弱和升水持续走低。同时，美国货币政策的收紧预期对铜价形成压制，建议投资者短线多单出局，逢高布局空单。

主要观点

• 市场趋势：铜价在多重利好因素下未能有效上涨，市场情绪偏空。
• 操作建议：
  • 多单应逢高了结。
  • 空单可逢高分批建仓。
  • 主力合约支撑位为68000元/吨，第一压力位为72000元/吨。
  • 伦铜价格区间为9300美元/吨至9850美元/吨。
• 市场预期：美国将加快货币政策收紧步伐，明年6月可能首次加息，这对铜价形成压力。

关键信息

利多因素

• LME铜库存下降：截至11月18日，LME铜库存减少1850吨至97600吨，显示市场供应紧张。
• 中国电解铜产量变化：
  • 2021年10月中国电解铜产量为80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%。
  • 1-10月累计产量为847.9万吨，同比增长4.7%。
  • 11月预计产量为82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。
• 精铜制杆产量：
  • 2021年10月全国精铜制杆产量为65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%。
  • 产能利用率为57.13%，环比和同比均有所下滑。

利空因素

• 铜精矿加工费上涨：mymetal铜精矿TC/RC为63美元/吨/6.3美分/每磅，表明铜精矿供应有所改善，对铜价形成压力。
• 中国电解铜社会库存下降：截至11月22日，中国电解铜社会库存周减少1.58万吨至8.19万吨，保税区库存周减少0.7万吨至16.9万吨。
• 上期所铜库存下降：截至11月19日，上期所铜库存周减少1488吨至16507吨。
• 美国政策预期：美总统宣布原美联储主席连任，市场预期短期内利率政策将偏鹰派，明年6月可能首次加息。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美国货币政策收紧可能对铜价产生负面影响。
• 消费不及预期：若实际消费数据低于预期，铜价可能承压。
• 国际关系变化：地缘政治或贸易政策的变动可能影响铜的全球供需格局。

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• 研究员：王华
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