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格林大华期货焦炭早报总结（2021年11月25日）

核心内容

本报告分析了焦炭市场的近期走势及未来预期，重点围绕政策影响、价格变动、供需关系以及市场情绪展开。整体来看，焦炭市场在经历多轮降价后，价格趋于稳定，但基本面仍偏弱，短期内难以出现明显上涨趋势。

主要观点

• 价格走势：焦炭第七轮降价200元/吨已落地，降价速度放缓。现货市场仍处于降价通道，但期货价格升水现货，预计期价上方空间有限。
• 市场情绪：随着焦煤价格下跌，焦炭企业利润有所回升，市场情绪有所改善。
• 供需关系：当前焦炭市场供需仍偏宽松，焦炭企业库存压力较大，钢厂限产政策对需求端形成压制。
• 操作建议：建议投资者等待更明确的市场信号，暂不急于入场。

关键信息

利多因素

• 钢厂补库意愿增强：七轮降价后，钢厂倾向于以较低价格补库。
• 焦企利润回升：焦煤价格下跌带动焦炭企业利润回升，市场情绪有所好转。
• 政策压力有限：后续压减粗钢产量的政策压力不大，对需求影响较小。

利空因素

• 降价轮数已多：第七轮提降落地，市场进一步降价空间有限。
• 期货升水现货：期货价格高于现货，可能抑制投机需求。
• 上游价格弱势：焦煤价格持续走低，对焦炭成本支撑减弱。
• 库存压力大：焦炭企业库存累积，加剧市场下行压力。
• 限产政策影响：采暖季期间钢厂限产，抑制需求增长。

风险提示

• 库存变化：各环节焦炭库存的变动可能影响供需平衡，进而影响价格走势。
• 降价轮数：若降价轮数继续增加，可能进一步打压市场情绪和价格。
• 政策调整：若后续政策出现变化，可能对市场产生较大影响。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：纪晓云，联系电话：010-5671-1796，从业资格：F3066027，投资咨询：Z0011402。

总结

当前焦炭市场在政策与供需双重压力下，价格已进入调整阶段。虽然焦煤价格下跌带来一定的利润回升，但整体市场仍面临库存高企、限产政策和降价轮数较多等利空因素。短期内，焦炭期价上方空间有限，关注3100元/吨一线能否突破。投资者应保持谨慎，等待市场进一步明朗化后再做决策。