20211125-五矿期货-农产品早报_12页_1mb

报告摘要

农产品早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月25日的农产品市场早报，由五矿期货研究中心发布，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、苹果和棉花等主要农产品的市场分析与操作建议。报告分析了各品种的供需状况、价格走势、库存变化及市场情绪，并结合图表数据提供了市场判断与投资策略。

主要观点与关键信息

油脂市场

价格走势：
- BMD棕榈油1月合约上涨1.03%，报5107林吉特/吨。
- 国内油脂价格整体偏弱，广东24度棕榈油报价10050元/吨，张家港一级豆油报价10230元/吨，江苏四级菜油报价12790元/吨，均出现下跌。
- 国内油脂库存处于偏低水平，基差支撑较强。
供需分析：
- 棕榈油进入减产周期，出口良好，但长期库存维持偏低水平。
- 美豆产量下调，库存调增，对价格形成一定压制。
- 国内油脂主要跟随外盘走势，外盘基本面偏强。
操作建议：
- 短期回落偏多思路，P2201参考区间8800-10600；Y2201参考区间9200-11000；012201参考区间11500-13600。

蛋白粕市场

价格走势：
- 豆粕基差M2201+119，菜粕基差RM2201-4，市场情绪偏空。
供需分析：
- 美豆出口季节性复苏，但弱于去年，南美大豆增产预期限制上行空间。
- 国内蛋白粕库存趋势回升，压制价格及基差。
操作建议：
- 维持趋势空头思路，菜粕1-5反套及豆粕1-5反套继续持有。

鸡蛋市场

价格走势：
- 国内蛋价稳定为主，粉蛋略有回落，馆陶报价4.56元/斤。
- 盘面绝对估值偏高，但缺乏明确下跌驱动。
供需分析：
- 存栏偏低，蔬菜价格偏高，支撑蛋价。
- 12月需求回暖，但上涨空间有限。
- 短期现货偏强，盘面震荡为主；远月受近月和现货带动，但需关注养殖盈利改善及补栏带来的基差风险。
操作建议：
- 短期逢高关注，观望或日内操作为主。

生猪市场

价格走势：
- 国内猪价稳涨参半，东北和华南局部上涨，河南均价维持17.88元/公斤。
供需分析：
- 腌腊需求仍在，北方市场预期较好，压栏抗价情绪普遍。
- 短期猪价仍有上涨动力，但空间有限。
- 现货坚挺，盘面小幅反弹，但未脱离前期震荡区间。
- 出栏体重增速不及上半年，需注意压栏程度不深带来的落价不及预期风险。
操作建议：
- 长期逢高抛空思路，短期注意现货偏强带来的反弹，谨慎者观望。

白糖市场

价格走势：
- 原糖03合约下跌0.45%，报19.92美分/磅。
- 内盘SR2201下跌0.75%，报5992元/吨，夜盘延续回落至5971元/吨。
供需分析：
- 巴西最新压榨数据超预期，短期原糖缺乏明显驱动，预计震荡。
- 制糖集团报价下调，现货采购谨慎，成交清淡。
- 新季成本提升，配额外进口利润倒挂，对下方形成较强支撑。
操作建议：
- 短期盘面跌破6000关口，观望为主，等待企稳后买入机会，下方支撑关注5950。

苹果市场

价格走势：
- 01合约收十字星，下跌0.22%，报8096元/吨。
- 现货端交易向库内转移，部分客商有倒库情况。
供需分析：
- 产区地面余货不多，果农卖货心态稳定，行情浮动不大。
- 销区反应一般，看多情绪可能透支年后行情。
操作建议：
- 短期维持7500-8500区间震荡看法，观望或日内操作为主；中期偏谨慎。

棉花市场

价格走势：
- 主力合约小幅上涨1.33%，报21770元/吨。
- 新疆328棉花价格21700元/吨，环比上涨50元/吨。
供需分析：
- 现货点价成交基差重心下移，成本对盘面形成托底作用。
- 下游需求未明显转好，纱厂成品库存仍高，开机率小幅回升。
操作建议：
- 短期建议观望，等待趋势。

附注信息

研究员信息：
- 王俊、周方影、张利、张正、丁易川等研究员提供分析，均具备从业资格与投资咨询资格。
联系方式：
- 研究所信箱：research@wkqh.cn
- 深圳总部、上海分公司、青岛分公司、广州营业部、天津营业部、北京分公司、成都分公司、北京营业部、湛江营业部、西安营业部等分支机构联系方式详列。
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- 报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
- 报告不提供量身定制的投资建议，投资者应独立评估投资策略，并征求专业财务顾问意见。
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