20150204-安信国际证券-住宅成交低位回升_一线城市率先回暖_12页_919kb

报告摘要

行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2015年房地产行业的市场表现、政策动向及公司动态，重点指出房地产行业在政策宽松和市场调整中呈现积极信号。尽管一线城市未退出限购政策，但地产股仍受益于货币政策宽松，预计未来成交将进一步回升，尤其是一线城市可能提前完成去库存。整体来看，房地产行业正处于政策与基本面共振的阶段，投资机会依然存在。

主要观点

建议全面配置地产股
- 房地产行业短期受益于货币政策宽松，对利率高度敏感，因此是流动性宽松的最大受益者。
- 推荐配置低估值龙头及一线城市高弹性品种，如万科企业、中海外。
- 国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、方兴地产；沪股通A股推荐保利地产。
- 京津冀规划落地临近，华夏幸福作为最受益标的，强烈推荐。
北上否认退出限购，不影响看多逻辑
- 北京、上海两会否认退出限购，但限购政策对全国房地产投资影响有限。
- 货币宽松仍是地产行业主要推动力，限购放开对房价有刺激作用，但监管层可能因此对宽松政策谨慎。
- 长期来看，一线城市限购放开是趋势，但短期内不影响地产股的投资逻辑。
行业数据表现
- 2015年1月，百城住宅价格环比止跌回升，一线城市率先回暖。
- 一线城市成交均价同比微增，但三线城市同比降幅扩大。
- 周度商品住宅成交面积环比小幅上升，一线城市回升幅度较大。
政策刺激有望进一步增强
- 当前楼市库存高于前两次降息周期，需更长时间恢复。
- 监管层可能采取进一步的信贷和限购调整，以刺激市场。
- 房地产市场已进入供大于求的新常态，政策干预将视市场情况而定。
地产股表现
- 截至2015年2月4日，84个房地产股份平均下跌0.7%，略低于大市。
- 内房股平均下跌1.0%，香港房地产下跌0.2%，REIT板块与上周持平。
- 一周及一个月内表现最佳的房地产股份包括中国新城镇、长江实业、九龙仓集团等。
- 表现最差的包括招商局置地、融创中国控股、恒盛地产控股等。