20131105-兴业证券-房地产行业_重点城市整体成交在高位继续小幅上升_但一线城市成交较上月回落_21页_919kb

报告摘要

2013年10月，重点城市房地产市场整体成交继续小幅上升，但一线城市成交较上月有所回落。全国百城房价环比继续上涨，但上涨城市数量减少。土地市场供给端保持高位，但成交端有所回落，重点城市土地溢价率维持高位。

销售情况：
- 重点城市整体成交环比上升6%，同比上升14%。
- 一线城市成交环比下降，其中北京下降20%，上海下降3%，但同比上升40%。
- 二线城市成交环比上升6%，同比上升14%。
- 四季度开发商推盘可能减少，按揭贷额度紧张可能影响认购转化为签约，销量继续上升存在风险。
房价走势：
- 全国百城房价环比上涨1.24%，连续17个月上升，涨幅扩大。
- 一线城市房价环比涨幅为2.19%，其中北京涨幅2.56%，上海涨幅2.35%。
- 10月房价上涨城市75个，环比涨幅大于2%的城市11个，较上月减少。
- 二手房价格环比涨幅扩大，但主要城市房价上涨仍是结构性的。
土地市场：
- 300城市住宅用地供应环比增加5%，同比增加7%。
- 住宅用地成交面积环比减少17%，同比减少6%。
- 重点城市土地成交建筑面积环比减少41%，同比增加49%。
- 土地溢价率维持高位，重点城市溢价率26%，300城市溢价率18%。
- 土地出让金总额下降，重点城市累计同比上升148%，一线城市累计同比上升183%。

政策影响：
- 10月政策面通过增加供给调节市场，如北京出台“京七条”和深圳提高二套房首付比例。
- 政府更倾向于通过增加供给来稳定市场，同时对热点城市继续实施限购限贷政策。
板块估值：
- 房地产板块TTM-PE为11.3倍，PB-TTM为1.86倍，均处于历史低位。
- 相对沪深300的TTM-PE为1.30，低于2005年以来均值1.44。
个股推荐：
- 建议投资者配置万科A、保利地产、招商地产、金地集团、荣盛发展、世茂股份、阳光城。
- 招商地产10月涨幅最大，达4.9%。