20141117-安信证券-房地产_周住宅成交维持高位_关注沪港通投资机会_22页_1mb

房地产行业动态分析总结（2014年11月17日）

核心内容概览

2014年11月17日发布的房地产行业分析报告指出，当前房地产市场在政策刺激下出现回暖迹象，建议继续关注地产股的投资机会。报告认为，随着央行9.30新政的实施，房地产销售有望逐步回升，行业未来趋势上升，估值处于底部，具备投资价值。同时，沪港通的启动为A股地产股带来了新的投资机遇，尤其是估值较低的龙头企业和具有转型潜力的公司。

主要观点

• 行业趋势：房地产行业整体呈现下行趋势，但投资增速放缓，市场开始触底回升，预计未来行业将逐步恢复。
• 政策效果：三季度以来放松政策效果逐渐显现，10月住宅成交量环比上升16%，市场预期进一步改善。
• 沪港通影响：A股地产股整体估值高于港股，建议关注沪港通带来的投资机会，推荐保利地产、万科A、华夏幸福等。
• 市场分化：一线城市成交回暖明显，但三线城市仍面临较大压力，整体市场仍需时间消化库存。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨2.51%，深证成指上涨1.12%，申万地产指数上涨1.91%，位列28个一级行业第6位。
• 龙头企业如万科A、保利地产、招商地产等表现较好，其中万科A涨幅2.87%，保利地产涨幅5.15%。
• 部分转型股如宋都股份、银亿股份、华业地产、广宇集团也被看好。

成交情况

• 一手房：42个城市周均成交面积514万平方米，环比下降5.0%，同比下降7.9%。一线城市成交面积同比降幅较上周缩小，三线城市降幅较大。
• 二手房：16个城市周成交面积106.9万平方米，环比下降13.4%，同比下降14.0%。部分城市如扬州、金华成交量有所上升。

估值与投资建议

• 本报告推荐股票包括：买入-A的华夏幸福、宋都股份、保利地产、万科A、招商地产、金隅股份等。
• 目标价：华夏幸福目标价为37.20元，宋都股份为7.55元，保利地产为6.29元。
• 估值方面，A股地产企业PE（TTM）为15.49X，远高于港股的6.91X，显示A股估值相对较高。

地产投资与政策

• 10月地产投资：房地产投资增速由12.5%降至12.4%，但降幅有所收窄，显示市场开始触底。
• 土地市场：9、10月土地市场小幅回升，土地购置面积同比增加98.4%，成交价款同比增加175%。
• 新开工：房屋新开工面积同比减少5.5%，但降幅较前月收窄，显示市场进入筑底阶段。

上海政策放松

• 上海出台普通住房认定新政，放松幅度较大，预计对成交有明显促进作用。
• 普通住房保有量占比从34%提升至61%，二手房占比从78%提升至87%，降低成交税费成本。
• 该政策有助于提升市场流动性，促进销售回暖。

华夏幸福投资亮点

• 华夏幸福布局通用航空，形成产业联盟，推动园区升级。
• 公司是京津冀一体化的最大受益者，预计未来三年业绩持续高增长。
• 公司盈利模式优于传统地产行业，估值显著低估，目标价为37.2元。

行业展望

• 行业未来趋势上升，估值处于低位，具备投资价值。
• 预计一线城市在2015年第一季度完成调整，全国则在2015年第三季度左右完成调整。
• 未来2-3个季度仍为库存消化期，之后供需将逐步平衡，房价有望上涨。

风险提示

• 京津冀一体化进展低于预期。
• 房地产销售超预期回落，影响市场复苏节奏。

总结

本报告强调房地产行业在政策刺激下的回暖趋势，推荐关注估值较低的龙头企业和转型股，同时指出沪港通带来的投资机会。此外，上海政策放松对市场具有积极影响，华夏幸福作为稀缺标的，具备长期发展潜力。行业整体进入底部回升阶段，未来有望逐步恢复增长。