20220323-开源证券-房地产行业点评报告_政策松动城市能级提升_行业生态持续改善_3页_353kb

房地产行业分析总结

核心内容

本报告发布于2022年3月23日，投资评级为“看好（维持）”，重点分析了中国房地产行业在政策调整、市场走势及企业经营方面的变化趋势。

主要观点

• 政策松动与利率下调：自2022年3月16日金融委会议后，地产政策出现积极托底信号。南京、苏州等地按揭贷款利率下调，全国平均首套房按揭贷款利率降至5.34%，较2月下降13个基点。预计未来半年内按揭利率将继续调降，政策放松空间较大。

• 市场恢复需依赖高能级城市：当前房地产行业基本面恢复不乐观，2022年2月百强房企销售面积同比下降43%。行业拿地和新开工面积均出现明显下滑，政策效果主要体现在重点二线城市及强三线城市。一线城市的调控政策受限，市场修复需以高能级城市为突破口。

• 行业出清与优质企业机会：随着杠杆率下降，房企项目容错率降低，资金周转难度加大。低效企业将面临更大的经营压力，而具备高能级城市深耕能力的优质企业将获得长期健康发展机会。

关键信息

政策背景

• 金融委会议及多部委表态确认了地产政策的积极托底态度。
• 南京、苏州等地按揭贷款利率下调，政策效果显著。

市场表现

• 2022年2月百强房企销售面积同比下降43%。
• 1-2月行业购置土地面积和土地成交价款同比分别下降42.3%和26.7%。
• 房屋新开工面积同比下降12.1%，行业投资面临较大下行压力。

企业展望

• 受益标的：保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、旭辉控股集团等稳健性龙头；新城控股、宝龙商业为代表的商业地产龙头。
• 行业趋势：低效产能持续出清，行业格局逐步改善，优质企业具备长期估值提升基础。

风险提示

• 行业销售恢复不及预期。
• 政策调控出现超预期变化。

投资建议

• 持续看好2022年地产板块配置机会。
• 政策改善与行业出清为优质企业提供发展空间。

估值与分析方法说明

• 本报告分析基于公开信息，可能存在假设偏差。
• 采用的估值方法及模型具有局限性，不保证证券能够在该价格交易。

法律声明

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• 本报告内容不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性。
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分析师信息

• 分析师：齐东
• 邮箱：qidong@kysec.cn
• 证书编号：S0790522010002

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