20230423-上海证券-商贸零售行业周报_促消费政策再发力_消费回升态势有望延续_13页_686kb

报告简要总结：

• 核心观点： 促消费政策持续发力，消费回升态势延续。3月社零总额同比增长10.6%，消费对经济贡献达66.6%，政策聚焦稳定大众消费、汽车消费、提升消费能力和优化消费条件。经济复苏改善居民收入和消费意愿，叠加疫情限制减少，消费复苏为大趋势。

• 传统零售分析： 政策支持消费恢复，消费数据亮眼。预计浙江2023年消费品零售额增长4%以上。建议关注超市龙头（永辉超市、家家悦）和区域便利店（红旗连锁、高鑫零售）。

• 电商分析： 线上消费稳定增长，同比增长86%。AI技术（如大模型应用）成发展趋势，政策边际转暖提振行业信心。建议关注大型平台（阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会）。

• 黄金珠宝分析： 3月金银珠宝零售额同比增长37.4%，表现强劲。建议关注品牌企业（周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份）。

• 行情回顾： 本周商贸零售指数下跌3.12%，跑输沪深300。板块表现分化，贸易和综合业态涨幅领先。

• 投资建议： 维持行业“增持”评级。聚焦供应链、履约效率和AI电商；短期关注基本面改善的企业；风险包括经济复苏不及预期、疫情和政策变化。