20221120-光大证券-电力设备新能源行业周报_电网_新能源运营当前具有配置价值_持续看好大储板块_5页_340kb

电力设备新能源行业周报总结（20221120）

核心观点

• 电力设备新能源行业整体从超配回归标配，建议当前以防御为主，增加电网类与新能源运营商类配置。
• 储能板块为当前电新板块中景气度最高的赛道，建议关注大储与户储的发展机遇。
• 新型电力系统建设持续推进，特高压、电网二次设备、电力电子技术等是重点发展方向。
• 锂电产业链面临产能过剩预期，但部分环节如隔膜、结构件等仍具高壁垒与定价权。
• 光伏与风电板块需关注政策与价格变化，当前更偏向于技术路线与降本路径的跟踪。

行业概况

电力设备新能源行业评级

• 行业评级：买入（维持）
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

电力设备新能源与沪深300对比

• 图表显示行业表现优于或与沪深300指数同步，具体数据未展示。

储能板块分析

核心观点

• 储能是当前电新板块中景气度最高的赛道。
• 建议关注大储（国内与海外）与户储（欧洲市场）。

关键信息

• 大储：国内和海外需求端均高度景气，板块估值较高，未来催化剂包括11月招标与中标数据、美国光储需求释放。
• 户储：欧洲需求为市场关注焦点，预计11月订单环比增长，12月可能受圣诞节影响下降，23年1月有望大幅回升。
• 投资节奏：12月底为较佳配置时机。
• 建议关注企业：四方股份、派瑞股份、国电南瑞、许继电气、三峡能源、金开新能、国网信通。

电网板块分析

核心观点

• 新型电力系统建设持续推进，电网景气度提升。
• 特高压建设加速，是新能源外送的重要支撑。

关键信息

• 新型电力系统定义：能源供给方式、能量转换与传播、系统感知与控制三方面均有“新”。
• 新能源大基地建设：第一批已全部开工，第二批部分开工，特高压成为关键建设方向。
• 建议关注企业：
  • 特高压相关：派瑞股份、国电南瑞、许继电气、思源电气、中国西电、平高电气
  • 火电灵活性改造与储能：龙源技术、青达环保、南网科技、金盘科技、恒实科技、国能日新
  • 电力电子与数字智能电网：国电南瑞、许继电气、四方股份、宏力达、安科瑞、国网信通

锂电板块分析

核心观点

• 锂电产业链面临产能过剩预期，但部分环节仍具高壁垒与定价权。
• 钠离子电池技术迭代加快，具备一定投资价值。
• PET铜箔作为0-1方向，具备长期空间与技术迭代潜力。

关键信息

• 锂电：
  • 电池环节建议关注宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源。
  • 材料环节建议关注容百科技、当升科技、振华新材、德方纳米、恩捷股份、天赐材料。
• 钠离子电池：
  • 技术迭代较快，预计23年在两轮车与小储能领域放量，23年下半年可能在动力领域装车。
  • 建议关注：振华新材、美联新材、元力股份、贝特瑞、鹏辉能源、鼎胜新材、新宙邦。
• PET铜箔：
  • 复合集流体技术具备高技术迭代空间，建议关注：东威科技、宝明科技、骄成超声、三孚新科、阿石创。

光伏板块分析

核心观点

• 光伏板块整体景气度有所松动，但电池片与一体化组件企业仍具投资价值。
• TOPCon与HJT技术路线逐步成熟，降本路径清晰。

关键信息

• 电池片：价格维持高位，建议关注其阶段性景气。
• 一体化组件企业：通过签订长单有望在价格下行中获得溢价。
• TOPCon：
  • 晶科能源创23.86%转换效率，捷佳伟创、帝尔激光、海目星为建议关注标的。
• HJT：
  • 隆基创26.81%转换效率，华晟新能源与赛伍技术签订10GW UV转光膜协议，宝馨科技签约5GW异质结电池+18GW异质结组件。
  • 建议关注：迈为股份、赛伍技术、帝科股份、苏州固锝、宝馨科技。

风电板块分析

核心观点

• 海上风电招标稳步推进，但需关注近海审批与政策进展。
• 钢价波动对风电板块盈利有重要影响，预计后续成本改善。

关键信息

• 海上风电：
  • 全年招标量达22.1GW，四季度超2GW，漳浦六鳌二期与申能海南CZ2项目本周开启招标。
  • 建议关注：三一重能、明阳智能（整机）；海力风电、大金重工、天顺风能（塔筒与管桩）；东方电缆、中天科技、宝胜股份、太阳电缆（海缆）。
• 风电轴承：
  • 国产替代空间广阔，建议关注：新强联、恒润股份。
• 其他受益标的：
  • 关注金雷股份、日月股份，受益于行业景气与钢价下行。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 海外车企扩产不及预期
• 风光政策下达进度不及预期
• 风机招标价格复苏低于预期
• 产业链原材料价格波动
• 国家电网投资与信息化建设低于预期

估值方法说明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法与模型存在局限性，不保证证券价格交易。

分析师声明

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