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电力设备新能源行业周报总结（20221204）

核心内容

本周电力设备新能源行业整体呈现波动，分析师建议倾向于防御性配置，重点布局电网、新能源运营商、储能等板块。同时，锂电、光伏、风电等细分领域亦有明确的投资方向。

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主要观点

• 储能：国内储能商业模式逐渐完善，西北地区发布辅助服务细则，明确收益模式，利好大储产业链。硅料价格下行有助于提升储能需求，改善制造环节盈利。美国释放部分光伏组件利好其储能产业链。
• 电网：特高压建设是新能源消纳体系的重要支撑，政府将持续加大投资，设备龙头业绩增长确定性高。电力现货市场改革将完善储能盈利模式，但需时间落地。
• 锂电：新能源车销量受疫情政策影响较大，市场情绪改善将带动估值修复。2023年Q1后基本面有望回暖，建议关注头部企业及出海占比高的企业。钠离子电池技术突破扩展应用空间，推动产业链降本。
• 光伏：硅料价格下行利好下游产业链，美国光伏装机预期翻倍，组件出口形势明朗。建议关注电池片及一体化组件企业。
• 风电：海风项目核准数量增长，深远海资源丰富，中长期高景气性不变。建议关注海上风电产业链、风电轴承及受益于钢价下行的标的。

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关键信息

储能

• 政策利好：西北地区发布辅助服务细则，明确收益模式。
• 价格下行：硅料价格首次跌破300元/kg，利好大储需求。
• 美国市场：释放部分因UFLPA扣押的组件，利好其储能产业链。
• 投资建议：关注阳光电源、科陆电子、宁德时代、四方股份等。

电网

• 特高压：作为新能源消纳体系的重要支撑，未来两年投资增长确定。
• 电力现货：政策逐步完善，推动储能、分布式资源参与市场交易。
• 投资建议：关注国电南瑞、许继电气、平高电气等。

锂电

• 主链：2023年估值处于历史低位，建议关注头部企业及出海标的。
• 钠电：宁德时代AB技术扩展钠电应用空间，推动产业链降本。
• PET铜箔：产业化加速，建议关注设备厂商及箔材厂商。
• 半固态电池：作为液态电池的过渡路线，关注固态电解质等新材料。
• 氢能：电堆和制氢端降本是重点，建议关注昇辉科技、亿华通等。

光伏

• 组件出口：美国市场形势明朗，利好下游产业链。
• 技术路线：TOPCon和HJT进入规模化量产阶段，有望迎来平价拐点。
• 投资建议：关注晶澳科技、天合光能、钧达股份、福斯特等。

风电

• 核准数据：2022年1月-11月核准风电项目39.94GW，广西最多。
• 海风趋势：海风项目向深远海发展，中长期高景气性不变。
• 投资建议：关注三一重能、明阳智能、海力风电、东方电缆等。

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风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 风光政策下达进度滞后
• 风机招标价格复苏低于预期
• 产业链原材料价格波动
• 国家电网投资及信息化建设低于预期

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投资建议

• 重点推荐：四方股份、许继电气、东方电子、恒实科技、林洋能源、孚能科技
• 细分领域：储能、电网、锂电、光伏、风电、氢能

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评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件

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基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具有证券投资咨询业务资格。
• 分析师团队：殷中枢、郝骞、黄帅斌、陈无忌，提供专业投资建议。
• 联系人：和霖，提供行业及公司信息支持。