20221225-光大证券-电力设备新能源行业周报_风光锂反弹需等待_电网_储能及0-1依然是投资重点_7页_393kb

电力设备新能源行业周报总结（20221225）

核心内容

当前电力设备新能源行业整体处于从超配向标配回归的阶段，本周呈现下跌调整态势，主要由于市场担忧新能源行业出现供给过剩和竞争格局恶化，从而影响盈利能力。尽管如此，行业仍具备结构性投资机会，重点推荐电网、储能及0-1赛道，同时锂电板块有望在疫后复苏背景下迎来反弹。

主要观点

1. 光伏板块

• 现状：硅料和硅片价格大幅下跌，引发市场对盈利的担忧。
• 展望：需关注价格阶段性企稳的时点及2023年一季度下游需求变化。
• 技术方向：TOPCon、HJT、钙钛矿等技术路线逐步进入规模化量产阶段，设备商及材料厂商受益。
• 推荐标的：迈为股份、赛伍技术、帝科股份、苏州固锝、宝馨科技、京山轻机、捷佳伟创、海目星、金石能源、正业科技、协鑫光电。

2. 风电板块

• 现状：东方电缆因项目延期及订单调整引发市场对海缆行业竞争格局的担忧。
• 展望：风电行业整体仍具备增长潜力，尤其是海上风电向深远海发展，中长期前景乐观。
• 技术方向：滑动轴承替代滚动轴承、国产替代空间广阔。
• 推荐标的：三一重能、明阳智能、海力风电、大金重工、天顺风能、东方电缆、中天科技、宝胜股份、太阳电缆、新强联、恒润股份、长盛轴承、金雷股份、日月股份。

3. 锂电板块

• 现状：板块反弹主要受益于疫情政策放松后的估值修复。
• 展望：2023年将受益于疫后消费复苏及新能源车出口增长，同时钠离子电池产业化加速。
• 投资主线：
  • 中低端需求上升，关注成本竞争力强的龙头企业；
  • 电动车出海，关注受益于美国市场高景气度的材料供应链；
  • 从增速顶到份额顶，关注具备技术壁垒和市场份额的龙头。
• 推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、中科电气、杉杉股份、天赐材料、孚能科技、比亚迪、欣旺达、星源材质、贝特瑞、当升科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术、容百科技、振华新材、美联新材、丰山集团、多氟多、东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技、华盛锂电、当升科技、贝特瑞、赣锋锂业、昇辉科技、亿华通、雄韬股份、京城股份、厚普股份。

4. 储能板块

• 现状：国内与美国市场装机量均有望提升，板块估值处于高位。
• 展望：成本端硅料、碳酸锂价格下行，需求端工商业及中美以外市场增长将成为催化剂。
• 投资方向：
  • 大储：关注PCS、集成、EPC及电池环节，推荐四方股份、金盘科技、新风光、智光电气、科华数据、上能电气、鹏辉能源、天能股份、青鸟消防、国安达。
  • 户储：需关注俄乌冲突走向及公司业绩验证。
• 推荐标的：阳光电源、科陆电子、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、南都电源、英维克、同飞股份。

关键信息

0-1赛道

• 复合集流体：技术迭代空间大，建议关注设备厂商及箔材厂商。
• 半固态电池：作为全固态电池的过渡路线，技术升级路径清晰，关注固态电解质、新型锂盐等材料供应链。
• 氢能管道：内蒙古氢能走廊项目将为全国氢能管道建设提供经验，关注输氢管道建设相关企业。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 风光政策下达进度不及预期；
• 风机招标价格复苏低于预期；
• 产业链原材料价格波动；
• 国家电网投资及信息化建设低于预期。

估值方法的局限性说明

本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

行业及公司评级体系

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