20220312-中国银河-碳中和周报_资源品上涨推升通胀水平_通胀逐步成为较确定的投资主线_17页_1mb

报告摘要

碳中和周报总结

核心内容

本周碳中和行业周报聚焦于全球资源品价格上涨对通胀水平的影响，以及由此带来的投资机会。报告指出，全球资源品价格大幅上涨推升了通胀水平，使通胀成为较为确定的投资主线。同时，报告分析了煤炭、建材、环保公用等行业的现状与前景，并提出了相应的投资建议。

主要观点

煤炭行业：全球资源品价格上涨，特别是煤炭价格，推升了通胀水平。国内煤价与国际煤价价差扩大，增加了煤炭价格调控压力，但也为行业稳定增长提供了动力。两会目标对煤炭行业有利，长协目标价仍有上升空间，煤企盈利能力有保障。然而，煤炭产能释放仍面临诸多瓶颈，如建设周期长、煤企投资意愿弱、负债率高、融资成本高、新增产能审批趋严等。尽管存在政策调控风险，但煤炭消费预计仍将保持正增长，行业具备长期投资价值。
建材行业：春季开工即将启动，水泥和玻璃行业需求有望稳步增长。水泥价格虽处于淡季，但仍维持在历史较高水平，且熟料价格继续上涨。随着春季开工，下游工地开工率将提升，水泥旺季即将到来。浮法玻璃价格呈下降趋势，但后续市场有望改善。玻璃纤维行业因下游风电、新能源汽车等需求增长，具备较大发展空间。此外，建筑能耗标准提升将推动高品质绿色建材应用，具有规模和品质优势的龙头企业将受益。
环保公用行业：政府工作报告中强调了绿色低碳发展，推动再生资源行业加速发展。环保产业支持政策将完善，固体废物和新污染物治理、垃圾分类等成为重点。新能源发电的快速增长具有确定性，建议关注新能源发电、火电转型、再生资源等细分领域。此外，水泥行业面临碳权交易和能耗环保管控的挑战，需加快统一碳基础核定标准，推动行业绿色转型。

关键信息

煤炭行业

全球煤价上涨：欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价涨幅分别为30%、89.5%、60.3%。
国内煤价调控：国内外煤价价差持续扩大，增大了国内煤炭价格调控压力。
政策利好：两会目标对煤炭行业有利，长协目标价仍有上升空间。
投资建议：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

建材行业

水泥市场：本周水泥均价小幅回调，熟料价格继续上涨，水泥磨机开工负荷上升，春季开工将带来旺季。
玻璃市场：浮法玻璃价格继续下降，但市场需求将随着春季开工而提升，价格有上升空间。
玻璃纤维：下游风电、新能源汽车等领域需求增长，行业具备较大发展空间。
投资建议：推荐华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、中国巨石（600176.SH）。

环保公用行业

政策推动：政府工作报告推动绿色低碳发展，加强固体废物和新污染物治理，完善环保产业支持政策。
再生资源：再生资源行业将加速发展，市场空间快速打开，相关企业将进入高速增长期。
水泥行业碳核定：建议加快水泥行业统一的碳基础核定标准，提升行业绿色转型效率。
投资建议：推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。

风险提示

原料价格大幅波动
下游需求不及预期
限产落地效果不及预期
政策执行力度不及预期
行业竞争加剧
行业新增产能超预期
政策调控压力下煤价大幅下跌

投资建议

煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）
环保公用：推荐三峡能源（600905.SH）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、百川畅银（300614.SZ）、华宏科技（002645.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）
建材：推荐华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、中国巨石（600176.SH）