20220103-国盛证券-环保行业周报_碳中和催化_绿电_资源化需求齐升_13页_1mb

环保行业分析总结

核心内容

环保行业在政策推动和市场需求增长的双重驱动下，正迎来新的发展机遇。"十四五"期间，国家对可再生能源、资源循环利用、工业废水处理等领域的政策支持持续增强，推动环保行业向绿色低碳转型。同时，融资环境的改善和行业估值的低位也为环保企业提供了良好的发展契机。

主要观点

• 政策支持增强：国务院国资委提出“十四五”期间可再生能源发电装机比重达到50%以上，推动中央企业绿色低碳转型，加快构建资源循环型产业体系。此外，工信部等三部委联合印发《工业废水循环利用实施方案》，提出2025年规模以上工业用水重复利用率达到94%左右，对污水处理公司形成利好。
• 融资环境改善：环保专项债发行规模持续增长，2021年截至10月29日已达2128亿元，占比提升至7.5%。再融资新规出台，解决了企业股权融资的难点，为环保企业提供了更多融资渠道。
• 行业增长空间广阔：长江及黄河流域大保护、垃圾分类等政策催化下，环保行业增长空间显著。行业需求有望在政策推动下持续提升。
• 估值见底，配置价值凸显：环保板块机构持仓和估值均处于历史低位，行业确定性和成长性较强，具备较高配置性价比。
• 重点公司推荐：
  • 垃圾焚烧公司：伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健、估值优势明显）；
  • 危废处置公司：浙富控股（全产业链布局、技术领先）、高能环境（土壤修复龙头、项目投产加快）；
  • 水务公司：洪城环境（江西污水市场潜力大、估值及股息率具备吸引力）。

关键信息

• 可再生能源目标：至2025年，可再生能源发电装机比重达到50%以上，光伏、风机组件成本下降，有助于提升可再生能源运营商利润。
• 工业废水处理：2025年规模以上工业用水重复利用率目标为94%，利好污水处理龙头企业。
• 环保专项债：2019年环保专项债总额为546亿元，2020年增至2324亿元，2021年截至10月29日达2128亿元，占比提升至7.5%。
• 环保板块表现：本周环保板块跑输大盘，周涨幅为0.00%，公用事业周涨幅为-1.27%。水处理板块涨幅最高，达6.46%。
• 行业风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。

行业要闻回顾

• 《中华人民共和国湿地保护法》发布：国家建立湿地资源调查评价制度，实行湿地面积总量管控制度，推动湿地保护。
• 《江苏省“十四五”全社会节能的实施意见》印发：全省将深入推进工业节能提效，到2025年实现能源利用效率和产出效益显著提升。
• 《“十四五”原材料工业发展规划》发布：要求制定石化化工、钢铁、有色金属等重点行业碳达峰实施方案，推进超低排放改造。
• 《山东省省级环境保护专项资金管理办法》发布：环保专项资金分为环境污染防治资金和节能减排资金两大类13个小类，支持全省环境污染防治和节能减排工作。

重点公告汇总

• 金房节能：使用部分暂时闲置的募集资金进行现金管理。
• 永泰节能：控股股东股份解冻。
• 新能泰山：资产重组，拟与南京华能南方实业开发股份有限公司进行资产置换。
• 重庆水务：为控股子公司提供连带责任担保。
• 豫能股份：非公开发行股票，发行价格为4.06元/股。
• 博世科：获得定向增发批准。
• 玉禾田：为下属子公司提供担保额度达38亿元。
• 浙富控股：为全资子公司提供担保，解除部分股份质押。
• 百川能源：子公司向中信银行和农发银行申请借款，公司提供担保。
• 粤电力A：向广东风电公司增资，合计金额达321,844.69万元。

风险提示

1. 政策及督查力度不及预期：可能导致环保订单释放不及预期。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度不及预期。

投资建议

• 环保板块：当前估值低位，具备配置价值，建议关注具备技术优势和项目资源的公司。
• 重点标的：
  • 洪城环境：推荐买入，预计2021年PE为9x，股息率超过4%。
  • 高能环境：推荐买入，预计2021-2023年PE分别为18.11、13.73、10.40x。
  • 瀚蓝环境：推荐买入，预计2021-2023年PE分别为12.95、10.33、8.74x。

结论

环保行业在政策支持和市场需求双重驱动下，未来发展潜力巨大。当前估值低位，融资环境改善，板块反弹预期较强。建议投资者关注具备技术优势和项目资源的公司，如垃圾焚烧、危废处置和水务运营企业，以把握行业增长机遇。