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沪锌期货周报总结

核心内容

本周（20250818-0824）沪锌期货价格总体小幅下跌，市场呈现震荡偏弱走势。主要受国内供应增加、进口锌锭补充以及需求端疲软影响，供需矛盾进一步加深。同时，宏观政策的不确定性也对市场情绪造成一定扰动。

主要观点

• 价格走势：沪锌期货价格小幅下跌，主力合约ZN2510周度下跌255元/吨，收盘价22275元/吨。
• 供需矛盾：国内冶炼厂复产加速，叠加进口锌锭补充，社会库存累库压力显著，而需求端因高温和终端淡季影响，镀锌、压铸合金开工率维持低位。
• 宏观扰动：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放“数据依赖”信号，降息预期摇摆，市场情绪偏谨慎。

关键信息

1. 期货市场

• 主力合约ZN2510：

  • 周度下跌255元/吨，收盘价22275元/吨。
  • 最高价22465元/吨，最低价22155元/吨。
  • 持仓量约10.8万手。

• 其他合约表现：

  • 各交割月份合约价格均出现不同程度下跌，ZN2511合约价格最高，ZN2606合约价格最低。
  • 持仓量总体有所增加，ZN小计持仓量为212223手，持仓变化为+1162手。
  • 成交量和成交金额整体下降，ZN小计成交量197791手，成交金额2214102.06万元。

2. 现货市场

• 现货价格：上海0#锌主流成交价22170-22270元/吨，对期货主力合约贴水60-100元/吨；广东地区贴水扩大至-130元/吨。
• 下游采购：镀锌企业开工率环比持平，压铸合金开工率下滑，终端订单以刚需为主，贸易商出货困难。
• 区域价差：华东、华北、广东地区现货分别贴水期货60元/吨、90元/吨、130元/吨，区域供需分化显著。

3. 供应端

• 国内增产：冶炼厂利润修复，8月产量同比增速超20%，进口亏损扩大抑制精炼锌流入。
• 进口补充：6月长单锌锭到港3.2万吨，叠加沪伦比修复，进口锌流入压制现货升水。

4. 需求端

• 传统领域拖累：镀锌行业受天津环保限产冲击，中小镀锌厂停产，需求环比下降15%-20%。
• 新能源需求有限：光伏装机增速放缓至10%，新能源汽车以旧换新透支部分需求。

行情展望

短期来看，沪锌价格或继续震荡偏弱，主要受国内累库压力和宏观政策消化期影响。锌价可能下探支撑位，市场需关注供需变化和宏观政策动向。

风险提示

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。