20170212-安信证券-安信防务一周评（14）_关于军工行情能否延续的探讨_11页_604kb

军工行业周报总结（2017年2月12日）

核心内容

2017年春节后军工板块表现强劲，整体涨幅接近10%，部分个股如湖南天涯出现短期翻倍行情。当前时点，有必要对军工行情的延续方向和可能性进行深入分析。

主要观点

• 军工行情延续性：短期内市场对军工板块的热度仍将持续，尤其关注混改和军民融合两大主线。
• 混改逻辑：混改是2017年军工板块的核心驱动力，政策力度持续加大，但全面扩散的可持续性存疑，需精选个股。
• 军民融合：中央军民融合发展委员会的设立表明国家推动军民融合的决心，民参军企业有望成为最大受益者，但需关注个股的核心技术与深度参与程度。

关键信息

1. 每周复盘

• ST黑豹：股价创历史新高，换手率超100%，带动军工板块示范效应。
• 央企混改：中国船舶工业集团下属公司表现强势，如钢构工程创一年新高；湖南天雁周中创一年新高。
• 地方国企改革：烽火电子、四川九洲、湘电股份等地方军工企业表现突出。
• 中国重工：股价创一年新高，显示市场对大型军工企业的关注。
• 民参军：方大化工、神剑股份、利君股份等民参军企业周涨幅显著。
• 次新股：星网宇达、晨曦航空等次新股走出颓势，创出新高。
• 其他板块：一带一路、工程机械等板块中，北方国际、厦工股份放量上涨。

2. 有利因素

• 两会时间窗口：3月初前政策和局势将保持稳定，有利于军工板块发展。
• 军事装备催化剂：航母下水、C919首飞、日韩萨德系统部署、歼20列装等事件可能推动行情。
• 政治催化剂：英国脱欧、欧洲大选“黑天鹅”、特朗普上任后的不确定性等政治事件可能影响市场情绪。
• 军事政策催化剂：十九大、军改阶段性完成、建军90周年、军民融合政策落实、混改政策明确等。

3. 行情延续方向和可能性探讨

• 短期关注：滞涨的军工集团，如中航工业、中船重工、中国电科、中国电子信息等，可重点关注其下属企业，如中航重机、中国动力、四创电子、长城电脑。
• 混改逻辑不变：2017年混改强逻辑具有较大确定性，但对全面扩散保持审慎态度。
• 军民融合逻辑不变：政策逐步落地，民参军企业将受益于新军品研发体系，具备较大弹性。

4. 混改逻辑回顾

• 混改政策力度不断加大，催化剂持续出现，如第一批试点的中国船舶、中国核建，以及四川、湖南等地方混改政策逐步明确。
• 军工行业因垄断属性和保密要求，混改推进相对谨慎，优先关注军民通用性强、技术优势明显的公司。
• 央企混改关注中国船舶、钢构工程、中船防务等；地方混改关注四川九洲、湘电股份、烽火电子等。

5. 军民融合政策分析

• 中央军民融合发展委员会：由习近平担任主任，标志着军民融合上升为国家战略，政策支持力度空前。
• 民参军企业机遇：军民融合政策推动下，民参军企业将成为最大受益者，具备技术优势和效率优势。
• 个股选择：应自下而上精选个股，关注核心技术突出、参与深度高、粘性强的企业，如高德红外、尤洛卡、天银机电、川大智胜、雷科防务。

6. 业绩增长、股价下跌个股

• 选取了8只业绩保持增长但股价下跌至股灾以来低点的个股，以避免“双杀”风险。
• 重点关注：海格通信、华东电脑、威海广泰、卫士通、中航高科、航天信息、日发精机、中科曙光。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

风险提示

• 政策不达预期可能对军工板块产生负面影响。

关注标的汇总

重要结论

军工板块在2017年春节后表现强劲，主要受混改和军民融合政策推动。短期可关注滞涨标的及民参军企业，长期仍看好混改逻辑，但需谨慎对待全面扩散风险。建议投资者精选个股，关注具备核心技术、深度参与及高粘性的企业。