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市场研报总结（2021年6月4日）

一、核心内容概览

本报告为瑞达研究院发布的农产组菜籽系周报，主要分析了菜油与菜粕的周度市场数据、多空因素以及投资策略建议。报告内容涵盖国内与国际市场动态，重点分析了供需关系、价格走势及期货市场表现。

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二、菜油市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	5月28日周五	6月4日周五	涨跌（元/吨）
期货	收盘	10441	10826	+385
2109合约	持仓（手）	131745	141839	+10094
2109合约	前20名净持仓	-2013	-9775	-7762
现货	进口菜油	10730	11150	+420
现货	基差	289	324	+35

2. 多空因素分析

利多因素：

• 我国油菜籽库存处于低位，产不足需，远期供应缺口依然存在
• 油厂压榨利润亏损，挺价意愿较强

利空因素：

• 国内菜籽即将集中上市，供应增加
• 大豆大量到港，油厂压榨回升，油脂整体处于累库阶段
• 下游成交不活跃，消费端采购以刚需为主
• 美国有收紧货币政策的预期，拖累大宗商品走势

3. 周度观点策略总结

• 菜油09合约在最后一个交易日回吐部分涨幅，但总体仍处于上涨趋势
• 高位风险增加，建议短期回调买多思路对待

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三、菜粕市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	5月28日周五	6月4日周五	涨跌（元/吨）
期货	收盘	2963	2935	-28
2109合约	持仓（手）	378470	466529	+88059
2109合约	前20名净持仓	-60269	-76611	-16342
现货	菜粕	2908	2928	+20
现货	基差	-55	-7	+48

2. 多空因素分析

利多因素：

• 水产养殖利润较好，下游投苗积极性较强，提振菜粕需求
• 国内油菜籽产量连续减产，今年增产幅度不大，供应有限
• 颗粒菜粕进口增长明显，杂粕进口亦大幅增加，缓解供应紧张

利空因素：

• 油菜籽陆续收割上市，新菜籽价格高开，贸易商采购谨慎
• 菜粕库存处于较高水平，供应预期宽松

3. 周度观点策略总结

• 菜粕上涨幅度受限，预计跟随豆粕维持宽幅震荡
• 建议短期暂时观望

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四、市场数据详情

1. 油厂菜籽库存

• 截至5月28日，国内油厂菜籽库存为27万吨，环比减少13.74%，同比减少25%
• 两广及福建地区菜油库存增加至5万吨，增幅14.2%
• 华东地区菜油库存增加至23.05万吨，增幅2.34%

2. 压榨利润

• 国产油菜籽江苏地区压榨利润为457元/吨，湖北地区为844元/吨
• 进口油菜籽压榨利润为-1127.20元/吨，油厂更倾向压榨国产油菜籽

3. 期现基差

• 菜油09合约期现基差为+453元/吨，周度环比下降113元/吨
• 菜粕09合约期现基差为-134元/吨

4. 期价价差

• 菜油09与1月连续合约价差为+452元/吨，处于历史同期最高水平
• 菜油与棕榈油价差为+2884元/吨，处于历史同期较高水平
• 菜粕与豆粕价差为-600元/吨，处于历史同期最低水平

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五、关键信息与趋势

• 菜油：供应偏紧，库存低位，但下游需求疲软，高位风险增加
• 菜粕：供应相对宽松，进口增加缓解供应压力，但需求逐步回暖
• 期货市场：菜油09合约净空持仓增加，上涨预期减弱；菜粕09合约净空持仓增加，看空氛围增强
• 宏观经济影响：美国货币政策收紧预期对大宗商品走势形成压制

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六、投资建议

• 菜油：短期回调买多，关注高位风险
• 菜粕：短期观望，后续需关注美豆行情及国内供应变化

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七、联系方式

• 农产品小组：王翠冰
• 期货投资咨询证号：Z0015587
• 联系电话：0595-86778969
• 微信号：Rdqhyjy