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菜籽系周报总结（2021年4月30日）

核心内容概述

本周菜籽系市场整体呈现震荡调整态势，主要受到多空因素的交织影响。一方面，油脂库存处于低位，油厂挺价意愿较强，抑制了价格下跌空间；另一方面，马棕进入增产周期，印度疫情对需求的担忧，以及南美大豆集中到港，均对市场形成压力。此外，菜油与豆油、棕榈油的价差扩大，对菜油消费产生影响。

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一、周度数据

1. 菜油

观察角度	名称	4月23日周五	4月30日周五	涨跌（元/吨）
期货	收盘	10848	10410	-438
期货	持仓（手）	193569	140876	-52693
期货	前20名净持仓	-21889	-15632	+6257
现货	进口菜油	11173	10900	-273
现货	基差	325	490	+165

2. 菜粕

观察角度	名称	4月23日周五	4月30日周五	涨跌（元/吨）
期货	收盘	3052	3020	-32
期货	持仓（手）	457122	408457	-48665
期货	前20名净持仓	-32531	-51645	-19114
现货	菜粕	2883	2848	-35
现货	基差	-169	-172	-3

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二、多空因素分析

利多因素

• 油脂整体库存处于同期较低水平，供应无压力；
• 油厂挺价意愿较强，影响后续买船；
• 水产养殖需求量增加，支撑菜粕价格；
• 菜油与豆油、棕榈油价差处于历史高位，对消费形成支撑。

利空因素

• 非瘟持续影响，养殖户补栏意愿不足，需求或不及预期；
• 南美大豆集中到港，油厂压榨量回升，供应增加；
• 菜油库存较上周有所增加；
• 菜油与豆油、棕榈油价差高位，对消费形成抑制；
• 菜粕库存下降，但同比大幅增长。

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三、市场趋势与策略建议

菜油

• 当前菜油与豆油价差为1964元/吨，仍处于历史同期最高水平；
• 菜油与棕榈油价差为3000元/吨，同样处于历史高位；
• 菜油09合约期现基差报+596元/吨，周度环比+51元/吨；
• 菜油09合约净持仓微增，显示继续回落意愿减弱；
• 本周菜油走势高位减仓回落，建议盘中顺势参与。

菜粕

• 菜粕09合约净持仓-51645手，主流资金空头占优，显示继续回落预期；
• 菜粕与豆粕价差报-555元/吨，处于历史同期较低水平；
• 菜粕09合约期现基差报-268元/吨；
• 菜粕本周处于欲抑先扬走势，净空持仓增加；
• 建议菜粕2109合约盘中顺势参与。

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四、库存与压榨数据

1. 进口菜籽库存：截至4月23日，国内沿海进口菜籽总库存增至35.7万吨，较上周增加8.7万吨，增幅32.2%；较去年同期增加87.89%。
2. 菜籽压榨量：全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为39000吨，较上周减少6000吨，降幅13.3%。
3. 菜油库存：两广及福建地区菜油库存增至34000吨，增幅3.03%；华东地区库存增至210950吨，增幅7.66%。
4. 菜粕库存：两广及福建地区菜粕库存降至81200吨，降幅8.25%；但同比增幅达480%。

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五、价差分析

• 菜油与豆油价差报1964元/吨，处于历史同期最高水平；
• 菜油与棕榈油价差报3000元/吨，同样处于历史高位；
• 菜粕与豆粕价差报-555元/吨，处于历史同期较低水平；
• 菜油09合约与1月合约价差报+520元/吨，处于历史同期最高水平；
• 菜粕09合约与1月合约价差报+239元/吨，处于历史同期较高水平。

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六、总结与展望

本周菜籽系市场整体震荡，受多空因素影响明显。菜油库存低位支撑价格，但马棕增产及印度疫情担忧限制上涨空间；菜粕则受需求疲软与供应增加影响，价格承压。建议投资者关注市场走势，结合盘面情况顺势参与操作，控制仓位，防范高位回调风险。