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市场研报总结 - 菜籽系周报 2021年4月16日

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素

• 油脂整体库存处于同期较低水平，供应无压力
• 加拿大油菜籽产区干燥天气支撑价格
• 其他植物油市场走势偏强
• 水产价格上涨，菜粕需求逐步启动
• 压榨利润亏损严重，影响后续买船，油厂挺价意愿较强

利空因素

• 马棕季节性增产周期到来
• 4-6月大豆到港量将达到2700万吨
• 菜粕库存压力较大，个别油厂存在胀库情况
• 大豆到港量较多，利空粕价

二、市场动态分析

1. 油菜籽库存变化

• 截至4月9日，国内沿海进口菜籽总库存下降至25.2万吨，较上周减少0.3万吨，降幅1.18%
• 较去年同期25.8万吨，降幅2.33%
• 两广及福建地区库存下降至25.2万吨，较去年同期19.8万吨，增幅27.3%

2. 菜籽压榨量

• 截至4月9日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为57000吨，较上周增加3000吨，增幅5.56%
• 本周菜籽压榨开机率（产能利用率）为11.38%，上周为10.78%

3. 菜油库存变化

• 两广及福建地区菜油库存增加至26500吨，较上周17000吨，增幅55.88%
• 较去年同期33000吨，降幅19.7%
• 华东地区菜油库存降至203650吨，较上周减少27200吨，降幅11.78%
• 较2020年同期220900吨，降幅7.81%

4. 菜粕库存变化

• 两广及福建地区菜粕库存增加至86600吨，较上周74300吨，增幅16.55%
• 较去年同期25500吨，增幅239.6%

5. 基差与价差分析

• 菜油09合约期现基差报+693元/吨，周度环比+362元/吨
• 菜油5月连续与9月连续期价价差报+281元/吨，为历史同期最高水平
• 菜粕05合约期现基差报-110元/吨
• 菜粕5月连续与9月连续期价价差报-98元/吨，为历史同期最低水平
• 菜油豆油期价价差报2183元/吨，处于历史同期最高水平
• 菜油棕榈油期价价差报3335元/吨，处于历史同期最高水平
• 菜粕豆粕期价价差报-619元/吨，处于历史同期最低水平

三、市场观点与策略建议

1. 菜油市场

• 菜油2109合约本周上涨，但净持仓减少，看涨预期减弱
• 建议暂时观望，预计高位波动频繁

2. 菜粕市场

• 菜粕2109合约本周处于回落震荡走势，净持仓为-48560，净空持仓增加
• 建议盘中顺势参与

四、关键信息

• 菜油库存：两广及福建地区库存大幅上升，但华东地区库存下降
• 菜粕库存：库存显著上升，较去年同期增长近240%
• 基差变化：菜油09合约基差走强，菜粕05合约基差走弱
• 价差变化：菜油与豆油、棕榈油价差处于历史高位，菜粕与豆粕价差处于历史低位
• 压榨利润：菜籽及大豆压榨利润亏损严重，影响采购意愿，支撑价格
• 市场趋势：菜油、菜粕市场均处于移仓换月阶段，走势震荡

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